TTKOM – 2Ç 2016
Öneri: TUT
Hedef Fiyat: 6,62 TL
Şirketin açıklamış olduğu ikinci çeyrek net kâr rakamı piyasa beklentisinin altında kaldı. Türk Telekom 2Ç16’da, geçen yılın aynı döneminde açıkladığı 335 milyon TL net kâra karşılık, hem bizim beklentimiz olan 342 milyon TL’nin hem de piyasa ortalama beklentisi olan 321 milyon TL’nin altında 248 milyon TL net kâr açıkladı. Geçen yıl ikinci çeyrekte kaydedilen 352 milyon TL’lik net finansman giderinin 2016 yılı ikinci çeyreğinde 205 milyon TL’ye gerilemesine karşın, özellikle amortisman ve itfa giderleri ile vergi giderlerinde görülen artışın etkisiyle net kâr beklentilerin altında kaldı
Mobil ve sabit genişbant gelirlerindeki artışın etkisiyle yıllık bazda gelirlerde %11,8’lik artış kaydedildi. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde hem bizim beklentimiz olan 3,91 milyar TL hem de piyasa ortalama beklentisi olan 3,89 milyar TL’nin üzerinde 3,94 milyar TL gelir elde ederken; bu rakam geçen yıl aynı dönemine göre %11,8 (2Ç15: 3,53 milyar TL), bir önceki çeyreğe göre de %4’lük yükselişe (1Ç16: 3,80 milyar TL) işaret etmektedir
Büyümenin yüksek olduğu mobil ve sabit genişbant segmentlerinin şirketin toplam gelirlerinin içindeki payının artıyor olmasını olumlu karşılıyoruz. Mobil hizmet gelirleri, devam eden abone artışı ve mobil data gelirlerindeki büyümenin etkisiyle, yıllık bazda %16 artarak 1,41 milyar TL’ye yükselirken, 2Ç16’da mobil abone sayısı 310 bin net abone kazanımı ile 18 milyona ulaştı. Genişbant gelirleri ise yıllık bazda hem abone kazançları hem de abone başına gelirlerdeki artış sayesinde %11’lik artışla 1,03 milyar TL’ye yükselirken, sabit ses gelirlerinin ise yıllık bazda %7 azalarak 713 milyon TL’ye gerilediğini görüyoruz.
FAVÖK hem ortalama piyasa beklentisi hem de bizim beklentimizin altında gerçekleşti. FAVÖK, 2016 yılı ikinci çeyreğinde yıllık bazda %3,6 gerileyerek 1,30 milyar TL ile, hem bizim beklentimiz olan 1,35 hem de piyasa beklentisi olan 1,33 milyar TL’nin altında kaldı. Faaliyet giderlerinin artan baskısının da etkisiyle operasyonel kâr marjlarında gerileme yaşandı. Faaliyet giderleri/net satışların oranı yıllık bazda 2,8 baz puan artışla %29,6’ya yükselirken, FAVÖK marjı da yıllık bazda 5,3 baz puanlık düşüşle %33 seviyesine geriledi.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!