2Ç21 FİNANSAL ANALİZ
Şirket 2Ç21’de bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %276,5 artışla 46,93mn TL net kâr açıkladı. Ana ortaklık net kârı bir önceki çeyreğe göre ise %413,7 artış gösterdi. Kârlılıktaki artışta satılan malların maliyetlerinde yıllık bazda %1702 ve çeyreklik bazda %360’lık artışa karşın net satışlarda yaşanan yıllık %450, çeyreklik %405’lik artışlar ana etken olarak öne çıkmaktadır. Satılan malların maliyetinde yaşanan dramatik artışa karşın brüt kâr yıllık %136,8, çeyreklik %522,1 artış göstermiştir. Satış gelirlerindeki artışa aşı satış gelirleri öncülük ederken bütün ürün yelpazesinde satışlarda artış dikkat çekmektedir. Faaliyet giderlerinde yaşanan artış personel giderleri ve vergi, resim, harçlar ve ödenen cezalar kalemlerinde yaşanan artışlara bağlı olarak genel yönetim giderlerindeki artışa bağlı gerçekleşmiştir. Faaliyet giderlerinde yaşanan artışa karşın güçlü ciro artışının sonucunda esas faaliyet kârında %789 artış dikkat çekicidir.
Şirket 2Ç21 döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre %129, bir önceki çeyreğe göre ise %645 artışla 74,53mn TL FAVÖK elde etmiştir. Finansman dengesinde 2Ç21 döneminde yıllık ve çeyreklik bazda dikkate değer bir değişim gözlenmezken vergi giderlerinde yıllık yaklaşık 10mn TL artış karlılığı baskılayan bir unsur olarak dikkat çekmektedir. Şirketin 2Ç21 döneminde bir önceki çeyreğe göre net nakit pozisyonunda kısa vadeli borçların ödenmesine bağlı olarak 43,51mn TL’den 34,68mn TL’ye gerileme gözlenmiş, net borç pozisyonu ise 50,9mn TL’den 58,21mn TL’ye yükselmiştir.
Kısa vadeli borç/Toplam borç rasyosunda %86’dan %69’a gerileme göstermektedir ki; şirket borçlanma stratejisini uzun vadeli ağırlıklı oluşturma tercihindedir. Bu yolla cari ve likit oranlarını güçlendirirken nakit oranı 0,24’ten 0,22’ye (ideal oran 0,2) çekerek nakdin verimliliğini artırmaya çalışmaktadır. Genel olarak 2Ç21 finansallarını değerlendirdiğimizde; vergi giderlerindeki artış ve maliyetlerdeki dramatik artışa karşın oldukça yüksek ciro büyümesini olumlu olarak değerlendiriyoruz. Hisse performansı üzerinde pozitif etki oluşturacağını öngörüyoruz. Hisse FK ve PD/DD’sinin sektör ve endekse görece yüksek olmasını ise hisse fiyatlaması üzerinde baskı unsuru olabilecek bir unsur olarak görüyoruz.
Kaynak: Piramit Menkul