Türk Hava Yolları Hisse Yorumu
(THYAO, Öneri: “AL” Sınırlı Negatif): THY, 2014 yılı ilk çeyreğinde satış gelirlerini bir önceki yılın aynı dönemine göre %43 oranında arttırarak 5.127mn TL’ye yükseltmiştir. Satışların maliyeti ise aynı dönemde %47 oranında artarak 4.618mn TL olmuştur. Şirketin brüt karı ise, satış gelirlerinden daha düşük bir hızda %16 oranında artarak 509mn TL olmuştur. THY, mevsimsel olarak doluluk oranlarının az olması nedeniyle genel olarak yılın ilk çeyreğinde esas faaliyet zararı açıklamaktadır. 2014 yılının ilk çeyreğinde Şirketin operasyonel giderlerinin yüksek oranda artması esas faaliyet zararını arttırıcı bir etki yapmış ve THY’nin 2014 yılı ilk çeyrek esas faaliyet zararı bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 68,3mn TL’den 182,7mn TL’ye yükselmiştir. Buna ilaveten, Şirketin 2014 yılı ilk çeyreğinde kur farkı ve türev işlem zararları yüksek bir oranda artmış ve buna bağlı olarak THY, 1Ç2013’teki net 3,5mn TL’lik finansman gelirine karşın, 1Ç2014’te 129,7mn TL net finansman zararı kaydetmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak THY’nin 1Ç2013’te 22,3mn TL olan net zararı, 2014 yılının ilk çeyreğinde olumsuz bir şekilde 226,3mn TL’ye yükselmiştir. THY ilk çeyrekte mevsimsellik, yeni uçuşların eklenmesiyle birlikte artan yolcu başı km mesafesi ve yüksek finansman giderleri nedeniyle oldukça yüksek bir zarar açıklamıştır. Önümüzdeki dönemde, turizm sezonu ve finansman giderlerinin kur ve faizlerdeki gerilemeye bağlı olarak azalmasıyla beraber THY’nin tekrar kara geçmesini bekliyoruz. Tahminlerimizde önemli bir değişiklik olmamasına nedeniyle de Şirket için daha önceki önerimizde herhangi bir değişiklik yapmayarak “AL” önerimizi yineliyoruz.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!