Türk Hava Yolları Hisse Yorumu
Potansiyel Getiri 30%
THY 1Ç15’te piyasa tahmini olan 319mn TL net karın üzerinde ve bizim tahminimiz olan 380mn TL net kar ile uyumlu 373mn TL net kar açıklamıştır. Şirket’in satış gelirleri beklentilere paralel gelmiştir. FVAÖK bizim beklentimiz dahilinde iken piyasa beklentisinin %23 üzerinde gelmiştir. THY’nin FVAÖK marjı, geçen sene aynı döneme göre, 2.9 puan artarak %5.9 seviyesine ulaşırken, FVAKÖK marjı ise geçen sene aynı dönemle benzer seviyede %10.9 olmuştur. THY’nin yılın ilk çeyreğinde birim yolcu getirisi dolar bazında %11 azalırken, birim giderleri ise düşük petrol fiyatları sayesinde %13 azalmıştır. İlk çeyrekte özellikle Afrika ve Avrupa – BDT pazarları Şirket’in birim yolcu gelirlerini olumsuz etkilemiştir. Söz konusu pazarlarda birim gelirlerde yıllık bazda sırasıyla %17 ve %14 düşüş gerçekleşmiştir. Şirket, bu çeyrekte 642mn TL net finansal gelir kaydetmiştir. Geçen sene bu rakam 130mn TL gider idi. Bu çeyrekte özellikle ABD$’nın EUR’ya karşı değer kazanması Şirket’in yüksek kur farkı geliri yazmasına sebep olmuştur. Hatırlanacağı üzere, Şirket’in işlevsel para birimi ABD$ olmakla birlikte, özellikle EUR ve JPY bazında yükümlülüğü bulunmaktadır. Şirket’in 1Ç15 sonuçlarının karlılık açısından piyasa beklentilerini aşması sebebiyle, hisse üzerindeki etkisinin olumlu olacağı kanaatindeyiz. Şirket, 2015 hedeflerinde bir değişikliğe gitmemiştir. THY, 2015 yılında %16 yolcu büyümesi ve doluluk oranında 1.4 puanlık iyileşme ile yaklaşık 12mlr ABD$ ciro hedeflemektedir. THY için AL tavsiyemizi sürdürmekle birlikte, ilerleyen günlerde tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı gözden geçireceğiz.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!