Türk Hava Yolları Hisse Yorumu
Endekse Paralel Getiri
Cari Fiyat (TL): 4,71
12Ay Hedef (TL): 6,45
THY’nin yakıt giderlerinin toplam nakit giderler içerisindeki payı 2011-2014 yılları arasında ortalama %39 seviyesinde gerçekleşmiş iken, bu oran 2014 yılı ortalarından sonra petrol fiyatının aşağı yönlü seyir izlemesine paralel olarak 2015 yılında %33, 2016’nın ilk 9 ayı itibariyle de %29 seviyelerine kadar geriledi. Kağıt üstünde, diğer şartlar eşit olmak üzere, yakıt giderlerinde %10’luk bir artış THY’nin FAVÖK rakamında %15-20’lik bir gerilemeye neden olabilir (2015 rakamlarını baz alarak yaptığımız hesaplamaya göre). Ancak petrol fiyatlarındaki artışın marjlar üzerinde yaratacağı bu baskının şirketin uyguladığı akaryakıt fiyat riskinden korunma politikaları” ile sınırlanacağını da hatırlatmak isteriz. THY en son 3Ç16 itibariyle 2017 yılı bütçelenmiş yakıt maliyetinin %36’sını 55-60 dolar/varil aralığından türev enstrümanlar ile koruma altına aldığını bildirmişti. THY ayrıca yakıt maliyetlerinin %50’sini bilet fiyatlarına yansıtma yönünde bir korunma stratejisi de yürütmektedir. Petrol fiyatlarının artması ile bilet fiyatlarının da yukarı çekilmesi, zaten yavaş seyretmekte olan yolcu talebi açısından olumsuz bir etki yaratabilir.
Ak Yatırım Araştırma Bölümü’nün “Petrol Fiyatındaki Artışın Şirket Bazında Etkileri” raporunun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!