4Ç24 Finansal Sonuçları
Kısa Vadeli Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri
Kapanış Fiyatı (TL) 315,75
Hedef Fiyat (TL) 470,00
Uzun Vadeli Öneri AL
• Net kar, piyasa beklentisinin hafif üstünde gerçekleşti- Türk Hava Yolları, yılın dördüncü çeyreğinde piyasa beklentisinin (674 mn $) ve beklentilerimizin (375 mn $) üzerinde, yıllık %77,9 düşüşle, 713 mn $ (24,5 mlr TL) net kar açıkladı. Net kardaki yıllık gerilemenin temel nedeni, enflasyon muhasebesi etkisinden kaynaklandı. 2024 yılının tamamında operasyonel karlılıktaki azalış ve artan vergi gideri net karı olumsuz etkilerken, yatırım portföyünün katkısı ise destekleyici oldu ve böylece 2024 yılında Şirket’in net karı yıllık %43,1 gerileme ile 3,42 mlr $ (2023: 6,02 mlr $ net kar) seviyesinde gerçekleşti.
• 2025 yılına ilişkin beklentiler- Şirket dördüncü çeyrek finansal sonuçları sonrasında 2025 yılına ait beklentilerini de paylaştı. THY, 2025 yılında toplam gelirde ve yolcu kapasitesinde %6-8’lik artış öngördü. Ayrıca yolcu sayısının 91 milyonun üzerinde, FAVKÖK marjının %22-24 aralığında ve 2025 yıl sonu filo büyüklüğünün 515-525 uçak sayısı arasında gerçekleşmesinin beklendiğini paylaştı.
• Temettü- Şirket, 2024 yılı finansal sonuçları sonrası dağıtılabilir net dönem karı üzerinden 9.500.000.000 TL’nin iki taksit halinde kar payı olarak dağıtılmasını Genel Kurul onayına sunacağını paylaştı. Açıklamada kar payı tutarlarının, ödemeleri 16 Haziran ve 2 Eylül tarihlerinde olacak şekilde, net ~2,93 TL olarak belirlendiği belirtildi.
• Değerlendirme: Operasyonel performans piyasa beklentilerine yakın olmakla birlikte şirketin bu çeyrekte net karı beklentilerin hafif üzerinde geldi. Şirket hisselerinin performansı son bir ayda endeksi %5,7 yenerken, yılbaşından bu yana endeksin %13,4 üzerinde gerçekleşti. Finansallar sonrası şirkete yönelik beklentilerimizde yaptığımız değişiklikler ve makro değişkenlerdeki güncellemelerimiz sonrasında THY için hisse başı hedef fiyatımızı 470,00 TL (önceki: 430,00 TL) seviyesine yükseltirken, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “AL” önerilerimizi sürdürüyoruz.
Kaynak: Vakıf Yatırım
