“THY’nin 2018 Yılı Genelindeki Net Dönem Karı 4.045mn TL oldu…”
Öneri “AL”
Hedef Hisse Fiyatı: 20,45 TL
Türk Hava Yolları 2018 yılının 4. çeyreğinde 38mn TL net dönem zararı açıklamıştır. Piyasanın kar beklentisi 162mn TL ve bizim kar beklentimiz de 55mn TL idi. Şirket 4Ç2017’de 184mn TL net dönem zararı kaydetmişti.
Türk Hava Yolları’nın 4Ç2018 satış gelirleri yolcu sayısındaki artış, kargo gelirleri ve kurların 4Ç2017’ye göre yükselişinin etkisiyle %57,8 artışla 16.486mn TL’ye yükselirken, brüt kar ise maliyetlerdeki görece düşük artışın etkisiyle %64,2 oranında artarak 1.966mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise 4Ç2017’deki %11,5’ten 4Ç2018’de %11,9’a yükselmiştir.
Operasyonel giderler 4. çeyrekte %47,6 oranında artarak 1.936mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de uçak, motor ve diğer alımlara ilişkin hibe kredi gelirleri kaynaklı 213mn TL gelir kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde THY 4Ç2017’deki 229mn TL’lik faaliyet karına karşın 4Ç2018’de 243mn TL faaliyet karı elde etmiştir.
Şirketin FAVKÖK (Faiz, Amortisman, Vergi, Kiralama Gideri Öncesi Kar) rakamı 4Ç2017’ye göre %48,3 artarak 4Ç2018’de 2.366mn TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVKÖK marjı 4Ç2017’deki %15,3’den %14,4’e gerilemiştir.
Diğer taraftan yatırım faaliyetlerinden net giderler 394mn TL olurken, iştiraklerden gelen zarar da 30mn TL’yi göstermiş ve karlılığı olumsuz yönde etkilemiştir. Tüm bunlara bağlı olarak Şirketin finansman öncesi zararı 181mn TL olmuştur. Geçen sene 4. çeyrekte finansman öncesi kar 302mn TL idi. Finansman tarafında ise 4Ç2017’deki 459mn TL’lik giderin aksine 4Ç2018’de 454mn TL’lik gelir kaydedilmiştir. 311mn TL’lik vergi gideri sonrasında THY, 38mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde 184mn TL net dönem zararı kaydedilmişti.
Şirket’in 2018 yılı net dönem karı 3. çeyrekteki yüksek karın etkisiyle 4.045mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2017 yılındaki net dönem karı 639mn TL idi.
THY hisseleriyle ilgili tahmini hedef piyasa değerini 30.361mn TL’den 28.220mn TL’ye; hedef hisse fiyatımızı da 22,00 TL’den 20,45 TL’ye çekiyoruz. Hissenin yüksek iskontosuna istinaden daha önceki “AL” önerimizi ise yineliyoruz.