Türk Hava Yolları 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi
3Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Potansiyel Getiri: %15
Güçlü karlılık
THY 3Ç17’de piyasa beklentisinden daha iyi 2,438mn TL net kar açıklamıştır. Beklentiler 1.9mlr TL net kar seviyesinde idi.
Şirket’in satış gelirleri paralel gelmesine rağmen FVAÖK rakamı piyasa beklentisinin %9 üzerindedir. Böylece FVAÖK marjı piyasa beklentisinin yaklaşık 1.4 puan, bizim beklentimizin 1.6 puan üzerinde oluşmuştur.
Birim giderler kontrol altında
3Ç17’de THY’nin birim yolcu getirisi dolar bazında %12 artarken, birim giderleri ise %2.4 azalmıştır. Burada özellikle tasarruf programı çerçevesinde yakıt dışı giderlerde yıllık bazda düşüşler dikkat çekicidir (%4.7). Hatırlanacağı üzere şirket söz konusu programa geçen sene 3Ç’de başlamış idi.
Çeyrekte tüm bölgeler Şirket’in birim yolcu gelirlerine olumlu katkıda bulunmuştur.
Sonuçlar olumlu
Şirket’in 3Ç17 sonuçları karlılık açısından piyasa beklentilerinin üzerindedir. Bu nedenle sonuçların hisse üzerindeki etkisinin olumlu olacağı kanaatindeyiz.
EÜ tavsiyemizi sürdürüyoruz
Şirket cuma akşamı bir webcast düzenleyecektir. Tahminlerimizde webcast sonrası bazı değişikliklere gidebiliriz. Hisse için Endeks Üzeri Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz.