Düşük mevsimsel etkiye rağmen güçlü operasyonel sonuçlar…
Öneri: TUT
Hedef Fiyat: 8.90 TL
• Türk Hava Yolları 2013 yılının ilk çeyreğinde beklentilerin altında 22 milyon TL net zarar açıkladı. Beklentimiz THY’nin ilk çeyrekte 35 milyon TL net zarar açıklaması yönünde bulunurken, piyasada beklenti THY’nin 36 milyon TL zarar açıklaması yönündeydi. Hatırlanacağı üzere yılın ilk çeyreği mevsimsellik açısından en zayıf dönemi olurken şirket buna rağmen ilk çeyrekte güçlü operasyonel sonuçlar kaydetti.
• THY’nın artan kapasitesine ve yeni açılan hatlara bağlı olarak artan yolcu sayısı net satış gelirlerinin 1Ç13’de yıllık bazda %27.7 artışla 3.629 milyon TL seviyesinde gerçekleşmesini sağlamıştır. Şirketin 1Ç12’de 8 milyon TL seviyesinde gerçekleşen FAVÖK rakamı 1Ç13’de 208 milyon TL seviyesine yükselirken, beklentimiz olan 172 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 152 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Diğer yandan şirketin FAVÖKK rakamı da 1Ç12’deki 123 milyon TL seviyesinden 1Ç13’de 370 milyon TL seviyesine yükselmiştir.
• Beklentilerimizin üzerinde operasyonel sonuçlar açıklayan THY için hedef hisse fiyatımızı 7.90 TL seviyesinden 8.90 TL seviyesine çekiyoruz. Ancak, cari hisse fiyatı 8.36 TL seviyesinde bulunan THY için hedef hisse fiyatımıza göre %6’lik sınırlı bir yükseliş potansiyeli bulunması nedeniyle daha önce TUT olan önerimizi koruyoruz.
Şeker Yatırım Araştırma
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!