TUR hisse yatırım fonu: Boğalar geri döndü mü?
Önceki yazıda boğaların geri dönüp dönmediğini değerlendirmiştik: mayıs 2024 yazı haftasında TUR hisse yatırım fonu en yüksek 44.41 $ seviyesini gördü. Temmuz 2024 benzer zirvesini yaptı: 44.12 $. Kasım 2024 içinde 32.43 seviyesini görerek kabaca 8 $ veya %8 kadar zirveden gerilemiş oldu. Yabancı yatırımcı için yurtdışı faiz veya enflasyon gevşemesi kararlarında belirleyici olabilirse de, dönüş kararı veriyor olması “istatistiksel ucuzluk” hali de kararlarını etkileyebilir.
Eğilimden aşırı sapmalar zirve getirdi: mayıs ve temmuz 2024
Bu zirveler görülürken eğilim çizgilerini (ortalamalar, regresyon, fibonacci…) eşik olarak görecek olursak modelimize göre belirlediğimiz çizgi 2 dönemde farklı seviyelerden geçiyordu: mayıs zirvesinde 40.09, temmuz zirvesinde 42.36. İlk zirvenin ilk eşikten sapması, ikinciye göre yüzdesel olarak da mutlak olarak da yüksekti. Bunun devam etmesi hali oldukça pahalı duruma işaret edecekti. Gerçekten de Mayıs zirvesi sonrası gevşeme başladı ve normalleşme gereği 40 4 altına inildi. Böylece gevşeme dönemindeki eğilim değeri olan 40.89 altına düşülmüş oldu (haziran 2024). Tablolaştıracak olursak
| Zirve / Dip ($( | Eşik [$) | Sapma | Değerlendirme |
| 44.41 / Zirve/ Mayıs 2024 | 40.09 | 4.12 / % 10.7 (+) | Çift basamaklı aşırı sapma |
| 39.94/ Dip/ Haziran 2024 | 40.89 | 0.95 / % 2.33 (-) | Tek basamaklı sapma |
| 44.12/ Zirve/ Temmuz 2024 | 42.36 | 1.76 / % 4.1 (+) | Tek basamaklı sapma |
Tabloda görüldüğü birbirini takip eden 3 ayda %10 sapma görülebiliyor: yaklaşık 5 $ düşüşü ve yükselişi, kısa süre için önemli pozisyon kazançları vermektedir. Hisse yatırım fonunun BIST100 karşılığına bakarsak benzer durum daha büyük ölçekte devam etmiştir. Bu büyüklükteki sapmaları hareketlendirecek haberler elbette yabancı yatırımcı için cazip gelmeyebilir. Bu durumu geçmiş vakalara bakarak daha net görebilmekteyiz.
Sıklık arttıkça dönüşler yaklaşır: ayı <-> boğa / pahalı <-> ucuz
Mayıs 2024 döneminde de görünen ama temmuz 2024’de kendini netleştiren 2 vaka vardı: geçmişten gelen eşik üstü hareketlerin sıklığı artmıştı. Her dönem için eğilimden gelen eşik değer belirleyebileceğimize göre pahalı veya ucuz algısına mekanik çözüm geliştirebiliriz. Haftalık hesaplamalarımıza giren eşikten sapma hareketlerinin pozitif halleri mayıs ayında ağırlığını arttırmaya başlamıştı. Temmuzda ise daha belirgin oldu. Durum bu iken aşırılığı normalleştirecek düşüş çift basamaklı beklenebilirdi. Temmuz sonrası duruma bakarsak: pahalı/ucuz değerlendirmesi yapabileceğimiz eşik değerlerini incelemekte fayda vardır. Tablolaştırırsak
– Ağustos 2024 haftaları eşikleri: 42.63- 42.72 – 42.76 – 42.78
Yukarıda belirttiğimiz sebeplerden dolayı çift basamaklı negatif sapmalar beklemeliydik, buna karşılık gelen değerleri minimum 10 $ sapma üzerinden hesaplarsak: 32.63 ve 32.78 arasına denk düşmekteydi. Şimdi gerçekleşmelere bakarsak: ekim ve kasım 2024 haftalarında 33 $ altı görüldü.
Yüzdesel bakarsak, 20 puan üstü düşüş gerçekleşmişti. Oldukça hesapsız durum mu? Hayır, çünkü geçmişin aşırı pahalı hali ancak bu şekilde karşılanabilirdi. Borsa endeksi de bu eğilime göre hareket etmeliydi.
Gelecekte yine eğilim eşikleri çalışır: 42 $ seviyesinden geçmektedir
– son durumda fiyat değerlemesi için modelde takip ettiğimiz eşik altı fiyatlama görülmektedir: cuma kapanış 37.82 $
– bu haliyle ucuz yatırım fonu (BIST100) olarak görülebilir
– model hesaplamasına giren pahalı etkisi yüksek değerlemeler düştükçe eşik üstü hareketleri görmeyi beklemeliyiz
– bu durum normalleşme gereğidir
– buna göre eşik yükseldikçe hedefler de yükselecektir
– son durumda 42 $ x 1.10 > 46 $ beklenebilir.
– bu seviye eşikten pozitif sapmada zamanla beklenebilir
