Tüpraş Hisse Yorumu
“Tüpraş 1Ç2014’te Kar Marjlarını Artırarakİyi Bir Performans Sergiledi..”
Tüpraş’ın satış gelirleri 1Ç2014’te bir önceki yılın aynı dönemine göre %12,7 oranında artarak 9.276mn TL’ye yükselmiştir. Tüpraş’ın satış gelirlerinin artmasında, brent petrol varil fiyatlarında dolar bazında kaydedilen ortalama %4,3’lük azalma ve satış mikarındaki %3,7’lik düşüşe karşın, döviz kurlarındaki yükseliş etkili olmuştur.
Şirketin brüt karı, 1Ç2014’te %76 oranında çok yüksek bir artış göstererek 409mn TL’ye yükselirken, brüt kar marjı da %2,82’den %4,41’e çıkmıştır. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre kapasite kullanımının artması, TL’deki değer kayıpları ve stok gelirlerine bağlı olarak şirketin satış maliyetlerinde satış gelirlerinden daha düşük bir hızda, %10,9 oranında artış kaydedilmesi brüt kar marjının yükselmesini sağlamıştır.
Tüpraş’ın net dönem karı, brüt kardaki yüksek artış ve vergi gelirinin 85mn TL’den 281mn TL’ye çıkmasının olumlu katkısıyla 1Ç2013’teki 130mn TL’den 513mn TL’ye ulaşmış ve çok iyi bir görüntü sergilemiştir.
Tüpraş’ın ilk çeyrekte yılsonuna göre stoklarında çok ciddi bir artış yaşanmıştır. Geçen yılın aynı döneminde stoklar Tüpraş’ın net rafineri marjına 0,45$ olumsuz etki ederken, 1Ç2014 ise 0,34$ olumlu katkı yapmıştır.
Tüpraş için 2014 yılı satış gelirleri tahminimizi, ilk çeyrekteki olumlu görüntünün etkisiyle 44.775mn TL’den 45.186mn TL’ye yükseltiyoruz. FAVÖK ve net kar marjlarını da 2014 yılı için sırasıyla %3,0 ve %2,6’dan %3,1 ve %3,7’ye revize ediyoruz.
Tüpraş’ın tahmini değerini, yapmış olduğumuz tahminlerdeki düzeltmeler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 11.147mn TL’den 13.396mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 44,50TL’den 53,50TL’ye çıkartıyoruz. Tüpraş hisse senetleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %9,34 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle daha önce “EKLE” önerisinde bulunduğumuz Tüpraş hisseleri için önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatını da 53,50TL olarak güncelliyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!