Tera Menkul Değerler tarafından hazırlanan Tüpraş raporunda yüzde 21 yükselme potansiyeline işaret edildi, tavsiye yükseltildi.
Tera Menkul Tüpraş hisse raporunda şu değerlendirmelerde bulundu:
“RUP’un etkisini görmeye başlıyoruz!
TUPRS için tavsiyemizi düşen Brent fiyatlarının olumsuz etkisine rağmen RUP’tan (Fuel Oil Dönüşüm Projesi) gelecek katkıda gittiğimiz yukarı yönlü revizyonun etkisiyle AL’a çıkarıyoruz (NÖTR’den). 12 aylık hedef fiyatımızı da 56.00 TL’den 66.00 TL’ye çıkarıyoruz (%21 yükselme potansiyeli).
Değerleme çalışmamızı %80 ağırlık ile İNA ve %20 ağırlıkla yurt içi benzerlerine göre yaptık. Şirketin aldığı 160mn TL’lik vergi cezasına tamamen karşılık ayırması halinde 2014 yılı karından temettü ödemeden dahi geçebileceğini düşünüyoruz. Gelecek yıldan itibaren ise şirket tekrar önemli bir temettü ödeyicisi olacaktır
Tahminlerimizde neleri değiştirdik? Öncelikle RUP’tan gelecek katkıyı önceki tahminimizdeki 450mn $’dan 582mn $’a çıkardık. 2015 için Brent fiyatını 63 $, 2016tan itibaren uzun vadeli Brent tahminimizi ise 70 $ olarak yeniledik. Düşen faizler ve risk ortamında kullandığımız risksiz faiz oranını da %9’dan %8.50’ye indirdik.
2015 yılında marjlarda ciddi bir artış bekliyoruz (RUP’un etkisiyle %2’den %6’ya çıkış)… RUP’tan 2015 yılı ek FAVÖK katkısını 582mn $ olarak hesaplıyoruz. Ayrıca şirket RUP ile ilgili vergi öncesi gelirden %18 oranında vergi istisnasına sahip olacak (toplam vergi avantajı 2.4mr TL’lik tutara ulaşana kadar bunun da 28 yıl içinde gerçekleşeceğini hesaplıyoruz). “