Tüpraş Hisse Yorumu
Artış Potansiyeli: 12%
TUPRS güncellemesi: Tüpraş, orta distilatlarda gerçekleşen güçlü marjları nedeniyle 2Ç17’de 1.4mlr TL net kar ve 1.48mlr TL FVAÖK kaydetmiştir. Çeyrekte dizel ve jet marjları çok güçlü seyretmiştir.
Periyodik bakım nedeniyle uzatılan rafineri duruşları ürün marjlarını olumlu etkilemiştir. Dizel marjları bu dönem varil başına 10.4ABD$ seviyelerinde seyrederken, jet marjları varil başına 9.46ABD$ ve benzin marjları varil başına 13.9ABD$ seviyesinde gerçekleşti.
Güçlü orta distilat marjları Temmuz ve Ağustos aylarında devam etmekte ve bu da Tupras’ın operasyonel karını olumlu etkilemektedir. Bu arada, şirket 2017 hedeflerini yukarı doğru revize etti. Buna göre, Akdeniz rafineri marjı beklentisini varil başına 0.75ABD$ artırarak 4.75-5.25 ABD$ olarak revize etti. Aynı şekilde rafineri marjı beklentisini de varil başına 5.75-6.25ABD$ seviyesinden varil başına 7.0-7.5ABD$’a revize etti.
2017 yılı için FVAÖK tahminimiz 1.5 milyar ABD$ seviyesinde olup %10.4 FVAÖk marjına işaret etmektedir. Tüpraş 2017 tahminlerimize göre şu anda 6.4x FD/FVAÖK ve 7.5x F/K ile işlem görüyor.