Tüpraş Hisse Yorumu
Nötr
Cari Fiyat (TL): 68,40
12Ay Hedef (TL): 72,00
Ortalama Brent petrol fiyatının Aralık ayında 53 Dolar/varil olacağı varsayımı altında, Tüpraş’ın 4Ç16’da 60 milyon dolar stok değer artışı geliri kaydedeceğini hesaplıyoruz. Brent petrol fiyatındaki buna ek her 1 dolarlık artış ise, 7 milyon dolar daha ek gelir getirebilir. Dizel talebi kış aylarında artan tüketim talebinden ve Ortadoğu’da beklenen bakım duruşlarından olumlu etkiilenmektedir. Bununla beraber, yükselen petrol fiyatlarının talebe olumsuz etki yaparak marjları baskı altına alacağı düşünülebilir. Ancak, gelişmiş ve gelişen ülkelerde yüksek PMI seviyelerinden de gözlemlediğimiz güçlü büyüme ivmesi devam ettiği sürece, 55- 65 dolar/varil seviyelerindeki petrol fiyatının marjları olumsuz etkilemeyeceğini tahmin ediyoruz. Tüpraş için 4Ç16’da net rafineri marjının varil başına 6,4 dolara yükselerek, 2016 senesindeki ortalama rafineri marjının şirket beklenti aralığının üst tarafında varil başına 5,0 dolar olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. 2017 senesi için ise, RUP verimliliğinde büyük bir problem olmaması durumunda, varil başına 4,5 dolar net rafineri marjının ulaşılabilir muhafazakar bir hedef olduğunu düşünüyoruz. Net rafineri marjında varil başına her 0,5 dolarlık artışta, FAVÖK’ün %14, net karın %10 artacağını tahmin ediyoruz.
Ak Yatırım Araştırma Bölümü’nün “Petrol Fiyatındaki Artışın Şirket Bazında Etkileri” raporunun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!