4Ç15 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Potansiyel Getiri: 27%
Güçlü finansal sonuçlar
Tupras 4Ç15’te 815mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam beklentimiz olan 874mn TL’nin ve piyasa beklentisi olan 853mn TL’nin hafif altındadır.
Açıklanan kar rakamı ile beklentilerimiz arasındaki farkın temel sebebi 105mn TL’lik ertelenmiş vergi giderinden kaynaklanmaktadır.
Operasyonel sonuçlar beklentilerin çok üzerinde
Tüpraş 4Ç15’te 1,189mn TL FVAÖK kaydetmiştir. Bu rakam hem bizim hem de piyasa beklentisinin oldukça üzerindedir.
Dördüncü çeyrekte ılık seyreden hava koşullarının da etkisiyle Tüpraş 4Ç15’te varil başına 5.17ABD rafineri marjı kaydetmiştir. bu dönemde Akdeniz rafineri marjı da varil başına 3.54ABD olmuştur.
Kapasite kullanımı da RUP’un tam çalışması sayesinde %106 olarak gerçekleşmiştir. Yarı mamul üretimini de kattığımızda %110 civarında bir kapasite kullanımı gerçekleşmiştir.
2016 yılı hedefleri
Tüpraş, brent hampetrol fiyatı için 2016 yılı hedef tahminini varil başına 45-55$ seviyesinde, net rafineri marjını varil başına 5.8-5.6.3$ seviyesinde, KKO’nını %100 civarında, yatırımn giderlerini de yıllık 270mn ABD seviyesinde olacağını tahmin etmektedir.
4Ç15 sonuçlarının hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.
Her ne kadar net kar beklentilerin altında kalmışssa da güçlü operasyonel sonuçların etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Şirket için AL önerimizi yineliyoruz.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!