3Ç22’de beklentilerin üzerinde güçlü sonuçlar…
AL
Hedef Fiyat: 503.90 TL
Yükseliş potansiyeli: %24
Önceki Hedef Fiyat: 335.80 TL
Tüpraş 3Ç22’de, piyasa ortalama beklentisi 7.949mn TL’nin oldukça üstünde, 11.554mn TL net kar açıklamıştır (3Ç21: 986mn TL). Şirket’in 3Ç22 satış gelirleri, yıllık bazda %274,2 (çeyreklik %13) artarak 153.413mn TL seviyesinde, piyasa ortalama beklentisi olan 125.585mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK’ü de 3Ç22’de yıllık %570 (çeyreklik %12 artış) artışla 17.779mn TL’ye ulaşmış ve piyasa ortalama beklentisi olan 14.656mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Net kar rakamının beklentilerin üzerinde güçlü gerçekleşmesi sebebiyle sonuçların, Şirket payları kısa dönem performansı üzerinde pozitif etkili olabileceğini düşünmekteyiz.
FAVÖK artan rafineri crack marjları ve güçlü operasyonel sonuçlar ile yükseliş gösterdi – Tüpraş’ın toplam üretim kapasitesi, 3Ç21’deki %96’dan 3Ç22’deki %98’e yükselmiştir. Yükselen iç taleple birlikten artan jet yakıtı, benzin ve motorin satışlarının olumlu etkisi sayesinde Şirket’in satış hacmi 3Ç22’de yıllık %7 artış göstererek 8.5mn ton olarak gerçekleşmiştir. Üretim hacmi ise 3Ç22’de yıllık bazda yaklaşık %2’lik yükseliş göstererek 7mn ton olarak gerçekleşmiştir. Tüpraş’ın satış gelirleri ise yıllık bazda %274 (çeyreklik %13) artarak 153.413mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 3Ç22’de uçuş sayılarının yükselmesi ve mobilitenin artmasıyla motorin ve jet yakıtı crack marjları yıllık bazda artış göstermiş, doğalgaz fiyatlarındaki artış da petrol ürünleri talebini artırarak rafineri ürün marjlarını desteklemiştir. Böylelikle, Tüpraş’ın net rafineri marjı, 9A22’de 14.9 ABD Doları/bbl olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK’ü de güçlü operasyonel karlılık ve elektrik fiyatlarındaki kuvvetli yükseliş ile Entek tarafından gelen 1.2milyar TL’lik katkıyla birlikte 3Ç22’de yıllık bazda %570 (çeyreklik %12 artış) artışla 17.779mn TL’ye ulaşmış; FAVÖK marjı yıllık 5.1 y.p. (çeyreklik 0.1 y.p. düşüş) yükseliş göstererek %11,6 olarak gerçekleşmiştir. Diğer yandan Şirket, 3Ç22’de 1.310mn TL’lik net finansman gideri elde etmiştir (3Ç21’de 796mn TL’lik net finansman gideri). Böylelikle Şirket’in net karı 3Ç22’de 11.554mn TL’ye ulaşmıştır. Tüpraş’ın net borcu 3Ç22 sonunda 5.8mlyr TL olarak gerçekleşmiştir.
Kaynak: Şeker Yatırım