TUPRS 2Ç21 FİNANSAL ANALİZ
Şirket, 2Ç21’de 1,17mlr TL piyasa beklentisinin üzerinde 1,7mlr TL ana ortaklık net karı açıkladı. 2Ç20’de 184,8mn TL ana ortaklık net zararı açıklamıştı. 1Ç21‘de ise zarar 760,5mn TL seviyesindeydi. Şirketin karlılığındaki artışta pandemi kısıtlamalarının sona ermesi ile birlikte yaşanan kapasite artışının ve petrol fiyatlarındaki yükselişin etkisi öne çıkmaktadır. Şirketin net satışları yıllık bazda %263 artışla 33,69mlr TL’ye yükselirken çeyreklik bazda %70 artış yaşanmıştır. Net satışlara ilişkin piyasa beklentisi 28,6mlr TL seviyesindeydi. Çeyreklik ve yıllık bazlarda SMM/Ciro oranında dikkat çekici bir değişim yaşanmaması ile birlikte brüt satış karında %233 (yıllık) ve %94 (çeyreklik) artışlar gerçekleşti. Aynı dönemlerde faaliyet giderlerinde ise yaklaşık %30 artış görüldü. Faaliyet giderlerindeki artışın büyük bölümü pazarlama giderlerindeki artıştan kaynaklandı.
Artan talep ve kapasite kullanımındaki artışa bağlı olarak operasyonel performanstaki olumlu görünüme karşın faaliyet giderlerindeki artışın sınırlı kalması sonucunda şirket 2Ç21 döneminde 2,27mlr TL net faaliyet kârına ulaştı. Net faaliyet kârında yıllık %515, çeyreklik %134 artış meydana gelmiştir. Şirketin 429mn TL ertelenmiş vergi geliri de dönem net karını destekleyen diğer bir unsur olmuştur. Şirketin finansman dengesini irdelediğimizde; 2Ç21 döneminde bir önceki çeyreğe göre net nakit pozisyonunda 21,15mlr TL’den 19,37mlr TL’ye gerileme gözlenirken net borç pozisyonunu ise 12,51mlr TL’den 11,27mlr TL’ye gerilemiştir. Şirketin bilanço içi yabancı para net pozisyonunda stabil bir görünüm izlenirken, hedge mekanizması kaynaklı olarak yabancı para net varlık pozisyonunda çeyreklik 673,57mn TL’den 58,2mn TL’ye dikkat çekici bir gerileme gözlenmiştir. Genel olarak 2Ç21 finansallarını değerlendirdiğimizde; pandemi sonrası talep artışı ve kapasite kullanım oranlarındaki artışa bağlı olarak operasyonel performanstaki görünümü olumlu buluyoruz. Net kârda beklentiler üzerindeki artışın hisse fiyatlamasına pozitif etki edebileceğini düşünmekteyiz.
Kaynak: Piramit Menkul