2021/12 Finansal Değerlendirme
Beklentileri Aşan Bilanço
Tüpraş, 2021 yılı dördüncü çeyreğinde beklentilerin %10 üzerinde 56,5 milyar TL net satış açıkladı. Açıklanan net satış tutarı, 2021 yılı 3. çeyreğine göre %37,8 artış gösterirken, yıllık bazda satışlar %138,7 arttı. Doğalgazdaki maliyet artışları ürün marjlarına da yansıdı. Jet yakıt satışları 2019’un %15 altında kalsa da güçlü toparlanma devam etti. 4Ç21’de 7,7 milyon ton ürün satışı gerçekleştirildi. Bu veri 4Ç15’den bu yana kayıtlara geçen en yüksek veri olarak kayıtlara geçti.
Şirket, dördüncü çeyrekte 6,1 milyar TL olan beklentilerin %13 üstünde 6,89 milyar TL FAVÖK açıkladı. Açıklanan FAVÖK 2021 yılı 3. çeyreğine göre %178 yükselirken, 2021 yılında 2020 yılına göre FAVÖK %2.530 arttı. FAVÖK marjı 4Ç20’deki %1,16 seviyesinden 4Ç21’de %12,20’ye yükseldi.
Net kar ise 523 milyon TL olan konsensüs beklentiyi %166 aşarak 1,39 milyar TL olarak açıklandı. Net kar geçen çeyreğe göre %40,9 artarken, 2020 yılında 2,5 milyar TL zarar açıklayan şirket 2021 yılını 3,3 milyar TL net kar ile tamamladı. Kapasite kullanım oranı çeyreksel ve yıllıkta %98 olarak gerçekleşti ve net kara pozitif yansıdı. Ayrıca net kur farkı zararının büyük kısmı stok karı ile karşılandı. Öyle ki brent petrol fiyatındaki yükseliş ve TL’deki değer kaybı dördüncü çeyrekte yüksek stok karı elde edilmesini sağladı.
Beklentileri aşan dördüncü çeyrek sonuçlarına piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Şirketin kar açıklamasına karşılık alınan temettü dağıtılmaması kararı Genel Kurul’un onayına sunulacak.
Kaynak: İnfo Yatırım