Tüpraş 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi
İkinci çeyrekte artan karlılık…
Mevcut Fiyat (Kapanış) 124,50
Hedef Fiyat 141,00
Getiri Potansiyeli 13,3%
2018 yılı ilk çeyreğinde beklentilerin altında net kar açıklayan Tüpraş yılın ikinci çeyreğinde önceki yılın aynı dönemine göre %29,3 oranında düşüş göstermesine rağmen 1,03 milyar TL ile beklentileri aşan bir net dönem karı açıkladı. Bir önceki çeyreğe göre ise net kar rakamında %167,7’lik artış görüldü.
Şirketin ürün satışları ikinci çeyrekte güçlü iç talebe karşın geçen yılın aynı dönemine göre %8,7 azalarak 7,4 milyon ton olarak gerçekleşmiştir. Bu duruma planlı bakım ve yenileme çalışmaları nedeniyle KKO’nda yaşanan düşüş ile üretimde görülen %26,4 oranında azalma neden olmuştur.
Şirket’in 2018 yılı 2. çeyrek satış hasılatı ürün satışlarındaki düşüşe rağmen bir önceki yılın aynı dönemine göre petrol fiyatları ve kurlarda görülen yükselişin etkisiyle %59,0 artarak 20,08 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Tüpraş’ın brüt karı yılın ikinci çeyreğinde geçen yıla göre %39,2 artarak 2,2 milyar TL olarak gerçekleşti. 2018 yılı ilk çeyrekte %8,0 olan brüt kar marjı 2018 ikinci çeyreğinde %11,1’e yükselirken 2017 ikinci çeyrekte %12,6 olarak gerçekleşmişti.
Şirket yılın ikinci çeyreğinde geçen yılın aynı çeyreğine göre %41,8 artış ile 2,1 milyar TL FAVÖK yaratırken 2018 yılı ilk 6 aylık dönemde toplam FAVÖK 3,05 milyar TL olmuştur. 2018 yılı ikinci çeyrek FAVÖK marjı ise %10,4 olmuştur.
2018 ikinci çeyreğinde beklentinin üzerinde satış ve net karlılık açıklayan şirketin olumlu performansı göz önüne alınarak yeniden gözden geçireceğimiz modelimizde şimdilik bir değişikliğe gitmeyerek pay başına 141,0 TL hedef fiyatımızı ve endeksin üzerinde getiri beklentimizi koruyoruz.