2Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Potansiyel Getiri: %3
Çok güçlü sonuçlar
Tupras 2Ç17’de 1.45milyar TL net kar açıklamıştır. Bu rakam beklentimiz olan 870mn TL’nin ve piyasa beklentisi olan 992mn TL’nin üstündedir.
Açıklanan kar rakamı ile tahminimiz arasındaki fark hem operasonel hem de operasyonel olmayan gelirlerden kaynaklanmaktadır. Tüpraş beklentilerin %13 üstünde FVAÖK kaydederken (%11.7 FVAÖK marjı) düşük finansal giderler, vadeli satışlardan ve alışlardan kaynaklanan kur farkı gelirleri ve 176mn TL’lik ertelenmiş vergi gelirleri net karı olumlu etkilemiştir. Bu dönemde OPET de finansallara 62mn TL ile katkı sağlamaya devam etmiştir.
Bu dönemde orta distilat marjları yüksek seyretmeye devam etmiştir.
İlk çeyrekte başlayan Avrupa ve Rusya rafineri bakımlarının ikinci çeyreğe uzaması ve Ortadoğu’daki bazı rafinerilerde yaşanan arz kesintilerinin nisan ayında ürün karlılıklarına pozitif yansımıştır. Avrupa’da iyileşen ekonominin etkisiyle ürün talepleri geçen yılın da üzerinde gerçekleşmiştir. 2017 ikinci çeyreğinde güçlenen ürün karlılıklarının etkisiyle ortalama Akdeniz marjı 5.8 dolar/varil olmuş, aynı dönemde Tüpraş tam kapasite çalışarak 7.8 dolar/varil net marj elde etmiştir.
2017 yılı hedeflerinde yukarı yönlü revizyon yapılmıştır.
Tüpraş, brent ham petrol fiyatı için 2017 yılında varil başına 50-55ABD$ (eski: 55$/bbl), Akdeniz rafineri marjını: 4.25-4.75$/varil (eski: 4-4.5$/varil, Tüpraş net rafineri marjını 7.0-7.5$/varil (eski:5.75-6.25$/varil), KKO’nını %100 civarında, yatırım harcaması olarak rafineri işleri için 225 mln ABD$, tanker filosunun genişletilmesi için ise 125 mln ABD$ (bizim beklentimiz toplam 275 mln ABD$) olarak bildirdi.
Olumlu etki
Beklentilerin üstünde gelen 2Ç17 sonuçlarının hisseyi olumlu etkilemesini bekliyoruz.
Tüpraş bugün saat 10:30’da bir telekonferans gerçekleştirecektir. Hedef fiyatımızı ve 2017 tahminlerinizi telekonferans sonrasında güncelleyeceğiz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!