31.12.2012 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları ve Hedef Fiyat Güncelleme…
GÜNCEL HEDEF FİYAT (TL) 55,50
HEDEF FİYAT (TL) 56,50
Operasyonel karlılık beklentilerin altında kaldıysa da ertelenmiş vergi gelirleri bu durumun net kara yansımasını engelledi!
– Küresel ham petrol talebi 2012 yılında geçen yıla göre %0,8 artışla 89,6 milyon varil/gün olarak gerçekleşmiştir. Yılın ikinci yarısında ise ortalama günlük küresel ham petrol talebi yılın ilk yarısına göre yaklaşık 1 milyon varil/gün daha
yüksek seyretmiştir. Ham petrol arzına bakıldığında, özellikle Avrupa’da azalan tüketim ve WTI ile Brent petrol fiyatları arasındaki farkın açılması gibi sebeplerden dolayı 2012 yılında 1,49 milyon varil/gün kapasiteye sahip rafineri faaliyetlerine son verildiği görülmektedir. Bu durum Akdeniz rafineri marjlarına olumlu etki ederken, diğer yandan İran’a uygulanan yaptırımlar ise rafineri marjlarına olumsuz etki etmiştir. 2011 yılında 1,17 $/varil olan Akdeniz rafineri marjı, 2012 yılında 4,21 $/varil düzeyine yükselmiştir. Tüpraş’ın net rafineri marjı ise bu dönemlerde sırasıyla 5,29 ve 3,31 $/varil olarak gerçekleşmiştir.
– 2012 yılında bir önceki yıla göre Türkiye’de motorin tüketimi %6,1 ve jet yakıtı tüketimi %15,5 artmış ve benzin ve fuel oil tüketimi ise sırasıyla %6,6 ve %12,6 azalmıştır. Bu dönemlerde Tüpraş’ın yurtiçi motorin ve jet yakıtı satışları sırasıyla %9,7 ve %20 oranında artarak pazarın üzerinde büyüme göstermiştir.
– Tüpraş’ın ham petrol temininde 2011 yılına göre 2012 yılında düşük ve yüksek kükürtlü hampetrol payı artarken orta kükürtlü hampetrol payı azalmıştır. Şirketin 2012 yılı üretim miktarı (ton) bir önceki yıla göre %4,5 ve toplam satışları (ton) %6,5 artmıştır. Bu dönemlerde şirketin petrol ürünleri ithalatı ise bir önceki yıla göre %5,8 artışla 4,4 milyon ton olmuştur. Şirketin yurtiçi satışları aynı dönemlerde %4,5 artışla 19,6 milyon ton ve ihracatı ise %13,7 artışla 5,9 milyon ton olarak gerçekleşmiştir. Şirketin ihracat artışının yanında benzin ve fuel oiller gibi yüksek kar marjlı ürünlerin ihracat içindeki payının geçmiş yıllara göre artıyor olması olumludur.
Raporun tamamı için tıklayın.
Bizim Menkul Araştırma
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!