Tümosan Hisse Yorumu
Tümosan 1Ç15 finansallarında, beklentimiz olan 6mn TL net karın ve konsensüs beklentisi olan 5mn TL net karın üzerinde 9mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı ve bizim tahminimiz arasındaki farkın temel sebepleri ise; faaliyet dışı elde edilen net 3mnTL’lik gelir ve fiyatlardaki artış sonucunda Şirket’in marjlarında iyileşme gerçekleşmesidir. Şirket’in 1Ç15’te brüt kar marjı yıllık bazda 13 puan iyileşmiştir. Faaliyet giderlerinde artış nedeniyle Şirket’in faaliyet kaldıracı olumsuz etkilenmiş ve Faaliyet Giderleri/Satışlar oranı çeyreksel bazda 7.1 puan, yıllık bazda ise 4.6 puan artarak %12.3 olmuştur. Faaliyet giderlerindeki artış FVAÖK marjı üzerinde de bir miktar baskı yaratmıştır. 1Ç15’te Tümosan’ın FVAÖK marjı yıllık bazda 1.4 puan iyileşme kaydederek %12.9 olmuştur. Bizim ve piyasanın FVAÖK marjı beklentisi %10 seviyesindeydi. Net karın beklentileri aşması ve marjlardaki iyileşmeler nedenleriyle finansalların hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Tümosan’ın 1Ç15’te net satışları yıllık bazda %16 artarak 96mn TL olmuştur. 1Ç15’te yurtiçi satışlar yıllık bazda %32 artmıştır. Şirket’in satış hacmi ilk çeyrekte yıllık bazda %5 artarak 1643 adet olmuştur. Şirket, milli muharebe tankı “Altay”ın güç ünitelerini üretecek. Tümosan aynı zamanda İspanyol Patentes Talgo ile tren ve ray malzemeleri üretiminde ortak projeler için mutabakat anlaşmasına vardı. Şirket, 2Y15’te düzenlenmesi beklenen milli yüksek hızlı tren ihalesine de katılmayı planlıyor. Dolayısıyla Tümosan; safi Traktör üreticisi olan faaliyet tanımını genişletip savunma sanayii araçları ve tren/ray üreticisi konumuna gelebilir. Tren/ray üretimi projeleri hakkında henüz elimizde herhangi bir veri bulunmadığı için, Şirket’in Endekse Paralel Getiri tavsiyesini Gözden Geçiriliyor’a çeviriyoruz.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!