TSKB Hisse Yorumu
Öneri: Al Fiyat Hedefi: 2,31 TL
TSKB toplamda 15 şubeli ve 483 çalışanlı bir butik banka konumundadır. Zaten bir kalkınma ve yatırım bankası olduğundan mevduat kabul etme yetkisi de bulunmamaktadır. Genel kurul toplantısı 26 Mart’ta olacaktır. Yönetim kurulu toplantısında % 16,66’lık bedelsiz sermaye artırım kararı alınmıştır. TSKB’nin aktif toplamı 2014 sonunda önceki yılın aynı dönemine göre % 21,6’lık artışla 15,7 mr. TL’ye ulaşmıştır. Konsolide öz kaynakları ise % 21,44 artışla 2,28 mr. TL’ye ulaşan TSKB’nin konsolide sermaye yeterliliği standart oranı 31 Aralık 2014 tarihi itibarıyla % 18,33’tür. Ağırlıklı olarak Euro bazında kur riskine bağlı bir mali yapısı vardır. Net faiz gelirleri 2013 sonundaki 481,5 mn. TL’den 2014 sonunda 528,6 mn. TL’ye (% 9,78 artış) yükselmiştir. Ölçek olarak düşük kalan net ücret ve komisyon gelirleri ise ilgili dönemler arasında % 5,8 gibi düşük bir oranda artış göstermiştir.
TSKB’nin 16,9 mn. TL civarındaki takipteki kredileri öz sermayesinin % 0,74 gibi çok düşük bir kısmını oluşturmaktadır. Ticari olarak bakıldığında Banka’nın sermaye piyasası işlem karlılığı düşerken (ki ölçeği de çok düşük) net türev finansal işlemler zararı 46 mn. TL civarında sabit kalmıştır. Ama karlılığa olumlu yansıyan önemli bir kalem kambiyo işlemleri olmuştur. 2013 sonunda 17,2 mn. TL’lik kar 2014 sonunda 88,8 mn. TL’ye yükselmiştir. Yıllar itibariyle biraz azalsada diğer faaliyetlerde oluşan 113 mn. TL’lik zarar olumsuz etki yapmıştır. Net kar artışı da anılan dönemler arasında % 13,25 olmuştur. F/K’sı 7,88 olan TSKB sektör ortalaması olan 8,75’e göre % 11,04’lük iskontolu görünüm sergilemektedir. Ama PD/DD’i açısından sektör ortalamasından % 29,1 pahalıdır. Aktif karlılığı % 2,35’le sektör ortalamasının 2 katına yakındır.
Ayrıca öz sermaye karlılığı da % 16,14’le ortalama olan % 11,75’in üzerindedir. Takipteki kredi oranı en düşük bankalardan olan TSKB için önerimiz “alım” yönlüdür. % 19 civarında prim beklentisiyle belirlediğimiz hedef fiyat 2,31 TL’lik hedef fiyat belirledik.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!