Trakya Cam 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi
2Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Mevcut Hisse Fiyatı: 4.94 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 5.80TL
Potansiyel Getiri: %17
Beklentilerin üstünde net kar
Trakya Cam 2Ç18’de piyasa beklentisinin ve bizim beklentimizin %27 üstünde, 298mn TL net kar açıklamıştır.
Kar tahminimiz, güçlü faaliyet karlılığı ve daha yüksek operasyonel olmayan gelir nedeniyle açıklanan net karın altında kalmıştır
Net karın yıllık olarak %102 artmasında gelirlerdeki %23 ve FVAÖK’teki %28 artış ile birlikte ve daha yüksek gerçekleşen operasyonel olmayan gelirler etkilidir. Trakya Cam 2Ç17’de finansal varlık değerleme farkından kaynaklanan 11mn TL
gidere karşın 2Ç18’de 186mn TL yatırım faaliyetlerinden gelir kaydetmiştir.
Bir önceki çeyrekle karşılaştırıldığında gelirlerdeki %8 ve FVAÖK’teki %12 artışa karşın net karın %44 artmasında yatırım faaliyetlerinden gelirlerin taşıdığı operasyonel olmayan kalemler etkili olmuştur.
Trakya Cam 2Ç18’de 294mn TL’lik FVAÖK kaydederken, %22.2 olan FVAÖK marjı ise satılan malların ve faaliyet giderlerin satışlara oranlarındaki düşüşün desteği ile yıllık 0.8 puan iyileşmiş ve piyasa beklentisi olan %21.6’nın üstünde gerçekleşmiştir.
Beklentiler ile uyumlu olarak Trakya Cam 2Ç18’de 1,324mn TL gelir elde etmiştir. Bu rakam yıllık %23 ve çeyreksel %8 artmıştır. Toplam düz cam üretimi 2Ç18’de 595bin ton olurken yıllık %2 daralmasına karşın çeyreksel %3 artmıştır.
Şirketin toplam net gelirlerin %50’sini oluşturan Türkiye faaliyetleri güçlü fiyatlamanın etkisiyle yıllık %9 artmıştır. Rusya operasyonları ise talep ve fiyat koşulları değişmemesine rağmen güçlü Ruble etkisyle yıllık %13 artmıştır. Avrupa tarafı
ise enkapsülasyon faaliyetlerinin güçlü katkısı sebebiyle yıllık %45 büyümüştür.
Olumlu piyasa etkisi bekliyoruz.
Trakya Cam’ın 2Ç18 sonuçları güçlü, net kar ve FVAÖK marjı ise beklentilerin üstündedir. Bu sebeple 2Ç18 sonuçlarının hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.