Trakya Cam 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi
1Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Mevcut Hisse Fiyat: 4.89 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 5.30TL
Potansiyel Getiri: %8
Beklentilerin üstünde net kar
Trakya Cam 1Ç18’de piyasa beklentisinin %26 üstünde, 207mn TL net kar açıklamıştır. Net kar yıllık %80 ve çeyreksel %7 artmıştır.
Kar tahminimiz, daha güçlü faaliyet karlılığı ve daha yüksek operasyonel olmayan gelir nedeniyle açıklanan net karın altında kalmıştır.
Net karın yıllık olarak %80 artmasında gelirlerdeki 28%’lik artış (satış hacminin yıllık %11, ürün fiyatlarının yıllık %8 artması ve %9 kur etkisinden kaynaklı), yıllık %29 FVAÖK artışı ve daha yüksek gerçekleşen operasyonel olmayan gelirler etkilidir.
4Ç17 ile karşılaştırıldığında gelirlerdeki %5 azalmaya ve daha düşük operasyonel olmayan gelirlere karşın, FVAÖK’teki %20 artış ve daha düşük vergi giderleri, net karı çeyreksel %7 artırmıştır.
Trakya Cam 1Ç18’de beklentilerin üstünde 262mn TL’lik FVAÖK kaydederken, %21.5 olan FVAÖK marjı yıllık 0.1 puan ve çeyreksel 4.5 puan iyileşmiştir.
Brüt kar marjındaki çeyreksel 0.7 puanlık daralmaya karşın, satış pazarlama giderlerinin bir önceki çeyreğe göre %40 azalması toplam faaliyet giderlerinin %25 düşmesini sağlarken, FVAÖK marjının çeyreksel olarak 4.5 puan iyileştirmiştir.
Olumlu piyasa etkisi bekliyoruz.
Trakya Cam’ın 1Ç18 sonuçları güçlü ve beklentilerin üzerindedir. Bu sebeple 1Ç18 sonuçlarının hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.