Trakya Cam 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi
3Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Beklentilerin üzerinde net kar
Trakya Cam 3Ç17’de piyasa beklentisinin %20 üstünde, 161mn TL net kar açıklamıştır.
Gelir ve FVAÖK beklentimizle uyumlu olmasına karşın, operasyonel olmayan gelir nedeniyle net kar beklentimiz, açıklanan net karın altında kalmıştır.
Net karın yıllık olarak önemli ölçüde artmasında gelirlerdeki 44%’lük artış (satış hacminin yıllık %12 ürün fiyatlarının yıllık %6 artması ve İtalyan Sangalli etkisiyle) ve yıllık %92’lik FVAÖK artışı etkilidir. 3Ç17’de 23.6 olan FVAÖK, satılan malların ve faaliyet giderlerinin satışlara oranındaki düşüş nedeniyle marjı yıllık 6 puan iyileşmiş ve net karı desteklemiştir.
2Ç17’ye göre gelirlerdeki %6 azalmaya karşın, faaliyet giderlerindeki %24’lük gerileme ve daha düşük vergi giderleri, net karı çeyreksel %9 artırmıştır.
Beklentiler ile uyumlu olarak Trakya Cam 3Ç17’de 1,011mn TL gelir elde etmiştir. Bu rakam yıllık %44 artmıştır. Hatırlatmak gerekirse, Trakya Cam İtalyan Sangalli’nin varlıklarını 31 Ekim 2016’da satın almış ve 4Ç16’da tam konsolide etmiştir. Sangalli hariç tutulduğunda yıllık gelir artışı %37 olacaktı.
Olumlu piyasa etkisi bekliyoruz.
Trakya Cam’ın 3Ç17 sonuçları güçlü ve beklentilerin üzerindedir. Bu sebeple 3Ç17 sonuçlarının hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Şirket için tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı 3Ç17 sonuçları ışığında revize edeceğiz.