2Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Hedef Hisse Fiyatı: 4.07TL
Potansiyel Getiri: 17%
Beklentilerin üzerinde net kar
Trakya Cam 2Ç17’de piyasa beklentisinin %28 üzerinde, 147mn TL net kar açıklamıştır.
Net kar, operasyonel olmayan kalemler nedeniyle bizim beklentimizin de üstünde gerçekleşmiştir.
Trakya Cam 2Ç16’da 67.2mn adet Soda hissesi satışı sebebiyle oluşan 286mn TL’lik yatırım faaliyetleri geliri kaydetmişti. Bu sebeple net kardaki yıllık %54 azalma bir indikatör değildir.
Bir önceki çeyrekle karşılaştırıldığında, net karın çeyreksel olarak %28 artışında, gelir ve FVAÖK’teki %13’lük artış, faaliyet giderlerinin satışa oranındaki düşüşün desteği ile faaliyet marjında 1.2puanlık iyileşme ve vergi de dahil olmak üzere toplamda daha düşük operasyonel olmayan giderler etkili olmuştur.
Trakya Cam 1Ç17’deki 39mn net finansal gidere karşın, 2Ç17’de 14mn TL net finansal gelir yazmıştır. Öte yandan 2Ç17’de finansal varlık değerleme farkından kaynaklanan 11mn TL yatırım faaliyetlerinden gider kaydetmiştir.
Beklentiler ile uyumlu olarak Trakya Cam 2Ç17’de 1,076mn TL gelir elde etmiştir. Bu rakam yıllık %49 ve çeyreksel %13 artmıştır. Hatırlatmak gerekirse, Trakya Cam İtalyan Sangalli’nin varlıklarını 31 Ekim 2016’da satın almış ve 4Ç16’da tam konsolide etmiştir. Sangalli hariç tutulduğunda yıllık gelir artışı %37 olacaktı.
Trakya Cam 2Ç17’de 230mn TL’lik FVAÖK kaydederken, %21.4 olan FVAÖK marjı ise satılan malların ve faaliyet giderlerin satışlara oranlarındaki düşüşün desteği ile yıllık 4.9 puan ve çeyreksel 0.1puan iyileşmiştir.
Olumlu piyasa etkisi bekliyoruz.
Trakya Cam’ın 2Ç17 sonuçları güçlü ve beklentilerin üzerindedir. Bu sebeple 2Ç17 sonuçlarının hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.