1Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Potansiyel Getiri: %22
Güçlü 1Ç17 sonuçları
Trakya Cam 1Ç17’de piyasa beklentisinin %47 üzerinde, 115mn TL net kar açıklamıştır. Net kar yıllık %77 ve çeyreksel %21 artmıştır
Kar tahminimiz, güçlü faaliyet karlılığı ve daha yüksek operasyonel olmayan gelir nedeniyle açıklanan net karın altında kalmıştır.
Net karın yıllık olarak artmasında i) İtalyan Sangalli ve ürün fiyat artışı etkisiyle gelirlerdeki yıllık %53’lük artış etkilidir. Trakya Cam İtalyan Sangalli Vetro Porto Nogaro’yu 31 Ekim 2016’da satın almış ve 4Ç16’da tam konsolide etmiştir. Sangalli 1Ç17’de yaklaşık 85mn TL (22mn €) gelir elde etmiştir. Ayrıca Trakya Cam ürün fiyatlarına Şubat 2017’te yaklaşık %10 ve Ekim 2016’da 6%’lık zamlar yapmıştı. ii) 1Ç17 FVAÖK marjı olan %21.3 yıllık 4.7 puan iyileşmiştir. Satılan malların maliyetlerinin satışa oranı,1Ç16’da %70.3 iken 1Ç17’de %67.4’e gerilmesi ve faaliyet giderlerinin satışlara oranının yine 1Ç16’da %22.8 seviyelerinden %19.4’e inmesi marjları dolayısıyla net karı olumlu etkilemiştir.
Çeyreksel olarak gelirler hemen hemen değişmezken ve daha düşük operasyonel gelir elde edilirken net karın çeyreksel artışında da satılan malların maliyetlerinin satışlara oranı ve faaliyet giderlerindeki %19’luk azalmanın etkisiyle %57 artan FVAÖK rakamı etkili olmuştur.
Tahminlerimizde güncelleme
Trakya Cam için tahminlerimizde güncelleme yaparken, Sangalli’yi de tahminlerimize dahil ediyoruz. Buna göre yeni 12 aylık hedef fiyatımızı 3.50TL’den 4.30TL’ye yükseltirken “Endeks Üzeri Getiri” (EÜ) getiri tavsiyemizi devam ettiriyoruz.
Olumlu piyasa etkisi bekliyoruz.
Trakya Cam’ın 1Ç17 sonuçları güçlü ve beklentilerin üzerindedir. Bu sebeple 1Ç17 sonuçlarının hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!