“Torunlar GYO’nun 2024 Yılındaki Performansı Beklentileri Karşıladı…”
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 55,00 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 83,70TL
Torunlar GYO’nun 4Ç2024’teki (konsolide) net dönem karı yıllık %22 oranında düşerek 9.969mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Dördüncü çeyrek karı sonrasında Şirket’in 2024’teki karı bir önceki yıla göre %52,8 oranında azalarak 8.611mn TL’ye gerilemiştir. Torunlar GYO 2024 yılında 12,5 milyar TL satış geliri ve 7,1 milyar TL FAVÖK (%57,1 marj) elde etmiştir.
Şirket’in yılın son çeyreğindeki satış gelirleri 7.379mn TL ile bir önceki yılın dördüncü çeyreğindeki 1.587mn TL cironun oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Konut ve ofis satış gelirleri 5.915mn TL ile (5,6 milyar TL’si 5.Levent Projesi, %47 brüt kar marjı) cirodaki artışa önemli katkı sağlamıştır. Geçen yılın son çeyreğinde bu kalemden sadece 35,5mn TL gelir yazılmıştı. Kira gelirleri ise %8,1 oranında azalarak 1.119mn TL’ye gerilemiştir. Brüt kar da 3.785mn TL (4Ç2023: 1.112mn TL) olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise yıllık 18,7 puan düşerek %51,3’e inmiştir. Operasyonel giderleri 117mn TL gerçekleşen Torunlar GYO’nun diğer faaliyetlerinden net gelirleri yıllık bazda %45 oranında düşerek 6.084mn TL’ye gerilemiştir. Bu düşüşte, yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artışından kaynaklanan gelirin %57 oranında azalarak 4.801mn TL’ye düşmesi etkili olmuştur. Diğer yandan, Şirket’in FAVÖK’ü 3.671mn TL (4Ç2023: 1.050mn TL) olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı kira gelirlerinin toplam içerisindeki payının azalmasıyla 16,4 puan kötüleşerek %49,8’e düşmüştür. Söz konusu çeyrekte 1.163mn TL (4Ç2023: 80mn TL net gider) net finansman geliri kaydeden Şirket’in, net parasal kaybı 106mn TL olarak gerçekleşmiştir. Torunlar GYO bu çeyrekte 676mn TL vergi gideri yazmıştır.
Yılın son çeyreğinde 242mn USD, 44mn EUR döviz fazla pozisyonu (toplamda 10,2 milyar TL) bulunan Şirket’in net nakdi çeyreksel bazda %54 oranında artarak 13,1 milyar TL’ye yükselmiştir. Diğer yandan Şirket’in 2 milyar TL’lik finansal borcunun (Banka kredileri) %56’sı uzun vadeli ve TL cinsindendir.
Torunlar GYO, 2025 yılında 18,7 milyar TL ciro hedeflemektedir. Konut satış gelirinin 10,1 milyar TL, kira gelirinin 6,8 milyar TL olması beklenmektedir. Şirket’in FAVÖK tahmini ise 11,4milyar TL (FAVÖK marjı %61)
Kaynak: Ziraat Yatırım
