“Torunlar GYO’nun 3Ç2016’daki Net Dönem Karı 6,7mn TL ile Beklentilerin Altında Gerçekleşti…”
Öneri : “TUT”
Hedef Hisse Fiyatı : 5,20TL
Torunlar GYO 3Ç2016 net dönem karı 6,7mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 24mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 29mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Konut satış gelirleri 108,7mn TL ile beklentimizin (89mn TL) üzerinde gelirken, kur farkı gideri beklentimizin üzerinde gerçekleşerek tahminimizdeki sapmada ana etken olmuştur. Şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde kur farkı kaynaklı 217,6mn TL zarar açıklamıştı. Geçtiğimiz yılın üçüncü çeyreğinde 261,2mn TL kur farkı gideri yazan şirket, 2016 yılının üçüncü çeyreğinde 86,2mn TL kur farkı gideri yazmıştır.
Şirket’in Ocak – Eylül 2016 kar rakamı 315,7mn TL’ye çıkarken, geçtiğimiz yılın aynı döneminde kur farkı giderlerin önemli etkisiyle 376,1mn TL zarar kaydedilmişti.
Şirket’in kira gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,8 oranında artarak 87,2mn TL’ye yükselmiştir. Yılın üçüncü çeyreğinde önemli bir kısmı Torun Center’dan olmak üzere konut satışları 108,7mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yılına aynı dönemindeki konut satışları 12,5mn TL idi. Sonuç olarak satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %89 oranında artarak 214,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar ise aynı dönem itibariyle %44,1 oranında artarak 115,8mn TL’ye yükselirken, brüt kar marjı %54,1 olmuştur. Şirket’in FAVÖK (105mn TL gelir) ve net kar marjı ise sırasıyla %49,2 ve %3,1 olmuştur.
Ekspertiz değerine göre Şirket’in Net Aktif Değeri (NAD) Eylül ayı sonu itibariyle 5,1 milyar TL’dir. 14 Kasım tarihi itibariyle NAD’a göre %56,3 oranında iskontolu işlem gören Torunlar GYO’nun tarihi iskontosu %50,5 iken son bir yıllık iskontosu %57,2’dir. Torunlar GYO hisseleri Aralık 2015 tarihinde %66 ile tarihinin en yüksek iskontosu ile işlem görmekteydi.
Torunlar GYO’nun döviz açık pozisyonu 2,4 milyar TL (619mn USD, 193,7mn EUR) ile oldukça yüksek tutarda iken, net borç/FAVÖK (yıllık) olarak 5,1x seviyesindedir. Finansal kredilerin varlıklara oranı da %30 seviyesindedir.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!