“Torunlar GYO’nun 2Ç2016’daki Net Dönem Karı 174,6mn TL Olarak Gerçekleşti…”
Öneri : “TUT”
Hedef Hisse Fiyatı : 5,20TL
Torunlar GYO’nun 2Ç2016’daki net dönem karı 174,6mn TL olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz yılının ikinci çeyreğinde 4mn TL zarar kaydedilmişti. Açıklanan kar rakamı bizim beklentimiz olan 120mn TL’nin ve piyasa beklentisi olan 75mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada yatırım amaçlı gayrimenkul artışından 119,1mn TL’lik gelir ile satış gelirlerindeki sapma etkili olmuştur.
İkinci çeyrek karı ile birlikte Şirketin 2016 Ocak – Haziran dönemindeki net dönem karı 309mn TL olurken, geçtiğimiz yılın aynı döneminde kur farkı giderinin önemli etkisiyle 158,5mn TL zarar kaydedilmişti.
Torunlar GYO’nun satış gelirleri 2Ç2016’da bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %49,2 oranında artarak 170,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bu artışta kira gelirlerindeki 13,3mn TL’lik ve konut satışlarındaki 42,5mn TL’lik artış etkili olmuştur. Şirketin brüt karı 2Ç2016’da 97,2mn TL ile 2Ç2015’teki 76,5mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK geliri de 2Ç2016’da 83,9mn TL ile 2Ç2015’teki 65,6mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Brüt kar ve FAVÖK marjı ise sırasıyla %56,9 ve %49,1 ile geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre düşüş göstermiştir. Net kar marjı da 119,1mn TL’lik gayrimenkuldeki değerleme artışını çıkarttığımızda %32,5 olarak gerçekleşmiştir.
Ekspertiz değerine göre Şirket’in Net Aktif Değeri (NAD) Haziran ayı sonu itibariyle 5,1 milyar TL’dir. NAD’ın %8’i para ve sermaye piyasası araçlarından oluşmuştur.
23 Ağustos tarihi itibariyle NAD’a göre %55,4 oranında iskontolu işlem gören Torunlar GYO’nun tarihi iskontosu %50’dir. Torunlar GYO hisseleri Aralık 2015 tarihinde %66 ile tarihinin en yüksek iskontosu ile işlem görmekteydi.
Şirketin döviz açık pozisyonu 2,4 milyar TL iken (193,7mn EUR, 619mn USD) net borç/FAVÖK (yıllık) olarak 5x seviyesindedir. Finansal kredilerin varlıklara oranı da %28,6 seviyesindedir. Şirket borcun 2017 yılına kadar yeni bir yatırım yapılmadığı taktirde minumum düzeye çekileceğini beklemektedir.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!