2016 yılı için Net Aktif Değerden %45 iskontolu işlem göreceğini düşündüğümüz TRGYO hisse senetleri için 4,50 TL olan hedef fiyatımız NAD’da yaşanacak artışı göz önüne alınarak 5,95 TL olarak yukarı yönde revize edilmiştir.
Hedef fiyatımızdaki artışta; Torunlar GYO için devam eden projelerinin mevcut tamamlanma oranlarını ve bu projelerin açıklanan bitiş tarihlerinde ulaşmaları öngörülen değerlerini dikkate alarak, 12 aylık tahmini Piyasa Değerini 5.407 milyon TL olarak tespit etmemiz etkili olmuştur. Belirlenen hedef fiyatımıza göre TRGYO hisse senetleri için getiri potansiyeli öngörümüz “Endeks Üzerinde Getiri”dir.
ENDEKS ÜZERİNDE GETİRİ
Yükselme Potansiyeli %19
Şirket, 2015 yılının tamamında 249 milyon TL konut satış geliri ve 309 milyon TL kira geliri olmak üzere 628 milyon TL hasılat elde etmiştir. Torun Center projesinde yer alan konut ve ofislerin teslim edilmesine başlanmasıyla konut satış gelirleri 2014 yılına göre %53 azalış gösterirken, kira gelirleri ise %75 artış göstermiştir. 2015 konut satışlarındaki düşüşün sebebi, 2014 yılında gerçekleşen yoğun MOİ konut teslimlerine karşın; 2015 yılında kısmi Torun Center ofis teslimleri olmuştur. Kira gelirlerindeki artışın sebebi ise 2014 yılında kısmi çalışmış olan Torun Tower ofis blokunun ve MOİ AVM’nin her ikisinin de 2015 yılında tam yıl çalışarak kiraya katkı sağlamış olmasıdır. 5. Levent projesinin tapu siciline şerh edilmemesinden dolayı henüz portföyüne eklemeyen şirket, Korupark AVM, MOİ AVM, Torun Tower, Torun Center vb. varlıklarındaki yıllık değer artışları ile31.12.2015 tarihi itibariyle 8.759.765.000 TL Toplam Portföy Değerine ulaşmıştır. Bu dönemde Şirket, 67 milyon TL faiz gideri ve 370 milyon TL kur farkı gideri yazmış, net dönem karı %9,9 gerileyerek 953 milyon TL olmuştur.
Devam Eden Projeler
Torun Center Projesi: Aralık ayı itibariyle kule ofis ve yatay ofislerde müşterilere teslimlere başlandı. Yılsonu itibariyle yapılan 237 milyon TL’lik teslimin, 189 milyon TL’si satış hasılatına, 48 milyon TL’si ise kur farkı nedeniyle, esas faaliyetlerden diğer gelirler bölümüne kaydedilmiştir. Projede yer alan ofis ve residansların teslimine 2016 yılında devam edilecektir.
5 Levent İstanbul:2015 yılı Nisan ayında satışlarına başlanılan projenin performansı oldukça kuvvetli seyretmektedir. Projenin birinci etabında bulunan 2.111 adet dairenin satışa sunulan 1.142 adedinin Aralık sonuna kadar kadar 945 adedi için ön satış sözleşmesi imzalanmış ve 743,4 milyon TL ön satış geliri elde edilmiştir.
Mall of İstanbul 2. Etap Otel + Ofis Projesi – İstanbul: Konut, ofis, AVM ve otel alanlarından meydana gelen Mall of İstanbul projesinin 2. etabı 18.208 metrekarelik alanda yapılacak olan otel ve kongre merkezi projesi 109 bin metrekare inşaat alanına sahiptir.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!