2Ç17 Finansal Sonuçlar – Nötr
Hedef Hisse Fiyatı: 14.50TL
Potansiyel Getiri: 7%
Bizim Toptan, 2Ç17’de, beklentilere paralel 10mn TL net zarar açıklamıştır. Şirket’in satışları %2 oranında artarken, FVAÖK marjı %1.1 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Bizim Toptan için tavsiyemiz Endekse Paralel Getiri olup; zayıf finansallar sonrasında hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Güncel çarpanlarla Bizim Toptan için hedef fiyatımızı 14.50TL (önceki 12.50TL) olarak revize ettik.
Ana kategori satışlarında %2.4 artış
2Ç17’de Şirket’in satış gelirleri yıllık bazda %2 artarak 727mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ana kategori satışları %2.4 artarken, tütün satışları ise %2.7 oranında büyüme kaydetmiştir.Ana kategori satışlarındaki daralmada toptancı kanalı ve geleneksel kanalda daralan talep etkili olmuştur.
Şirket 2Ç17’de 3 adet yeni mağaza açılışı gerçekleştirirken; toplam 167 mağaza sayısına ulaşmıştır. Franchising operasyonlarında ise toplam 347 franchise mağazasına ulaşmıştır.
FVAÖK marjı 1.8 puan daralma ile 1.1% seviyesinde
Bizim Toptan 2Ç17 döneminde, yıllık bazda %8 daralma ile 58mn TL brüt kar kaydetti. Ana kategorilerin %10.2 seviyesindeki brüt marjının etkisiyle konsolide brüt kar marjı 0.9 puan daralarak %7.9 olarak gerçekleşmiştir. Ana kategori brüt kar marjındaki gerilemede yüksek maliyetli stokların temizleme süreci etkili olmuştur.
Operasyonel giderlerin satışlara oranı 1.7 puan artarak %7.5 seviyesinde gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak FVAÖK marjı 1.8 puan daralarak %1.1 olarak gerçekleşti.
Şirket, 2Ç17’de 10mn TL net zarar (1Ç17: 19mn TL net kar) kaydetmiştir. 2Ç17 sonunda net borç pozisyonu 3mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir ( 1Ç17: 106mn TL net kar).
Raporun tamamı için tıklayın.