Tavsiye: Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef fiyat, TL/hisse TRY119.00
Son kapanış, TL/hisse 76.90
Yukarı potansiyel %55
Halka açıklık oranı %24
Yatırım teması
Otomotiv sektörü takip listemizde en çok beğendiğimiz şirketin Tofaş Oto olmasının sebepleri şu değerlendirmelere dayanıyor: 1) Tofaş’ın rekabetçi üretim yeteneklerini göz önünde bulundurarak, önümüzdeki aylarda Stellantis (STLA) ağından yeni projelerle ödüllendirileceğini düşünüyoruz, 2) yönetim, 4Ç21 analist toplantısında sürdürülebilir VÖK marjı öngörüsünü yukarı revize etti, 3) yakın zamanda lansmanı planlanan Egea’nın hibrit versiyonunun ihracat hacimlerini olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz ve 4) yakın zamanda tanıtımı planlanan Egea’nın otomatik şanzımanlı araçlarının yurtiçi hacimlerini olumlu etkileyeceğine inanıyoruz.
Hisse performansını etkileyebilecek faktörler
Elektrikli araçlara ilişkin yeni yatırımlar. Güncel durumda Tofaş’ın elektrikli araç planlarının nasıl uygulanacağına dair bilgi yok, ancak elektrikli araçların Tofaş’ın ürün portföyüne dâhil edilmesinin yüksek bir ihtimal olduğunu düşünüyoruz. Yeni projelerle ilgili herhangi bir varsayımı modelimize dâhil etmedik. Egea’nın yeni hibrit ve otomatik şanzımanlı versiyonlarının hem yurtiçi hem ihracat pazarlarında satış hacimlerini olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz.
Değerleme
Tofaş’ı değerlerken İNA, 10 yıllık medyan FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarını eşit ağırlıkta kullandık.
Kaynak: Ak Yatırım