2Ç24 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 275,75
Hedef Fiyat 309,27
Potansiyel Getiri %12,16
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %42,20 azalışla 23.766 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %63,04 azalışla 2.843 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 674 baz puan azalışla %12,0 olmuştur. Net karı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %81,38 azalışla 1.287 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç24’te 23.766 mn TL satış geliri (kons: 27.417 mn TL; yıllık: -%42), 2.843 mn TL FAVÖK (kons: 3.045 mn TL; yıllık: -%63) ve 1.287 mn TL net kar (kons: 1.531 mn TL; yıllık: -%81) açıklamıştır. 2024 yılı 2. çeyreğinde şirketin yurtiçi satış hacmi yıllık %40 azalış kaydederek 32 bin adet olurken, uluslararası satış hacmi %34 düşüşle 9 bin adet olmuştur. Böylelikle toplam satış hacmi %39 gerileme kaydederek 41 bin adet olmuştur. İhracat satış hacminin toplam satış hacmi içerisindeki payı %21’den %29’a yükselmiştir. Satılan malın maliyetinde yıllık %36 azalış sonrası, brüt kar marjında 789bp’lık daralma yaşanmış, operasyonel giderler %16 gerilemiştir. 2Ç24’te FAVÖK marjı %18,7’den %12,0’ye gerilemiş ve şirket yıllık %63 reel azalışla 2.843 milyon TL FAVÖK elde etmiştir. Şirket 2Ç24’te 992 milyon TL net finansal gelir (2Ç23: 3.815 mn TL), 1.892 milyon TL (2Ç23: +1 mn TL) parasal kayıp ve 875 milyon TL ertelenmiş vergi geliri (2Ç23: 525 mn TL) elde etmiştir. Şirketin net nakdi 663 milyon TL (2Ç23: 9.091 mn TL) olmuştur. Şirket reel olarak yıllık %81 gerilemeyle 1.287 milyon TL net kar açıklamıştır. Şirketin 2024 yılına ait beklentileri; yurtiçi hafif araç pazarı 900-1.100 bin adet (önceki: 800-1.000 bin adet) (2023: 1,23 min. adet), Tofaş yurtiçi pazar satışları 120-140 bin adet (önceki: 160-180 bin adet) (2023: 200 bin adet), ihracat adetleri 40-50 bin adet (önceki: 60- 70 bin adet) (2023: 60 bin adet), toplam satış adetleri 200-230 bin adet (önceki: 220-250 bin adet) (2023: 260 bin adet), yatırım harcamalarının 150 milyon euro (önceki: 200 milyon euro) (2023: 49 milyon euro) ve vergi öncesi net kar marjı %6-8 aralığı (önceki: >%10) (2023: >%14,4) şeklindedir. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 5,7x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
