4Ç22 Finansal Analiz
Şirket’in 4Ç22 dönemi net kârı yıllık %187, çeyreklik bazda ise %70’lik artışla 3,5mlr TL’ye yükselerek 2,72mlr TL’de bulunan piyasa beklentisini aşmıştır. Cari dönemde hâsılat yıllık %133, çeyreklik %47 oranında artış kaydederek 23,47mlr TL seviyesine ulaşmıştır. Hâsılata ilişkin piyasa beklentisi 22,74mlr TL idi. 2022 yılında elde edilen net kâr önceki yılın aynı dönemin göre %161 artışla 8,56mlr TL oldu. 2022 yılı hâsılatı da aynı dönemde %121 artışla 65,55mlr TL olmuştur.
2022’de binek araç grubunda %139, ticari araçta %125 artış olmuştur
2022 hâsılatının tamamı incelendiğinde; yurt içi satışlar yıllık %139 yükselişle 34,04mlr TL, yurtdışı satışlar ise %107’lik artışla 29,9mlr TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Binek araç grubu geliri önceki yıla göre %125 artarak 30,84mlr TL’ye yükselmiştir. Ticari araç satış gelirinin ise yıllık %122 artışla 30,25mlr TL’ye yükseldiği görülmektedir.
2022 yılında satışların maliyetinin %123 ile hâsılattan fazla artarak 53,54mlr TL’ye yükselmesi kârlılığı bir miktar baskılamıştır. Böylelikle brüt satış kârı 2022 yılında %111 ile hâsılata oranla sınırlı artışla 12,32mlr TL düzeyinde gerçekleşti. Cari yılda 2,57mlr TL’ye yükselen faaliyet giderlerindeki artışın önemli kısmını pazarlama giderleri oluşturmaktadır; genel yönetim giderlerinde de dikkate değer artış görülmüştür.
Maliyet artışı kârlılık üzerinde baskı oluşturmuştur
Operasyonel performans tarafında; net faaliyet kârı (NFK) yıllık %112 artışla 9,75mlr TL’ye yükselmiştir. Şirket 4Ç22 döneminde 3,61mlr TL’de bulunan piyasa beklentisine karşın yıllık %57 artışla 4,28mlr TL’lik FAVÖK elde etmiştir. Şirket’in 4Ç21 döneminde 391,9mn TL net finansman gideri olup 4Ç22’de 66,6mn TL’lik net finansman geliri oluşmuştur. Ancak 2022 yılı genelinde finansman dengesi negatif bölgedeki seyrini sürdürmüştür.
Kâr marjları 4Ç22’de yıllık bazda düşmüş, yılın tamamında ise fazla değişmemiştir
2022 yılı operasyonel kâr marjları önceki yıla yakın seyretmiş olup maliyetlerdeki artış sınırlı düşüşte rol oynamıştır. 4Ç22 marjlarında ise maliyetlerden kaynaklı belirgin bir düşüş söz konusudur. Net kâr marjı 4Ç22 döneminde %14,9, 2022/12’de %13,1 olmuştur. Brüt kâr marjı sırasıyla %20,5 ile %18,8 seviyelerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı %18,2 ve %17,2 olmuştur.
2021 yılı sonunda 4,21mlr TL’de bulunan nakit ve nakit benzerleri, TL ve EUR cinsi vadeli mevduatlardaki artışa bağlı olarak 2022 sonunda 12,02mlr TL’ye ulaştı. Aynı dönemde döviz açığının EUR varlıklarındaki artışın etkisiyle 2,74mlr TL’den 648,2mn TL’ye gerilemesi olumludur.
Beklenti üstü gerçekleşen ciro, FAVÖK ve net kârı olumlu bulmakla birlikte maliyet artışı kârlılık üzerinde bir miktar baskı yaratmıştır. 4Ç22 marjlarında önceki yıla göre belirgin düşüş mevcuttur. 4Ç22 finansallarını sınırlı pozitif olarak değerlendirmekteyiz.
Kaynak: Piramit Menkul