3Ç21 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %26,0 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %18,4 düşüşle 5.6 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %36,5 artışla 19.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %19,5 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %26,1 artışla 975.4 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %60,0 artışla 3.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 141 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 616 baz puan artışla %17,4 olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 229 baz puan artışla %15,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %33,05 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %13,8 artışla 580.6 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %80,3 artışla 2.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %19,5 düşüşle 4 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç21’de 5.595 mn TL satış geliri (kons: 5.819 mn TL-Gedik: 5.805 mn TL), 975 mn TL FAVÖK (kons: 860 mn TL-Gedik: 857 mn TL) ve 581 mn TL net kar (kons: 553 mn TL-Gedik: 547 mn TL) açıklamıştır. Yurtiçi satış gelirleri yıllık %33 artışla 2,9 milyar TL olmuştur. 3Ç21’de şirketin yurtiçi hafif araç satış hacmi yıllık %42 azalış kaydederek 29 bin adet olurken, iç pazar %32 daralmıştır. Şirketin iç pazarda otomobil ve hafif ticari araç satış adetleri sırasıyla %49 ve %26 düşüşle 17 bin ile 12 bin adet olmuştur. Şirketin pazar payı %20,6’dan %17,5’e gerilemiştir. İhracat gelirleri yıllık %4 artışla 2,6 milyar TL olmuştur. Şirketin otomobil, hafif ticari araç ve toplam ihracat adeti sırasıyla %78 azalış, %10 artış ve %34 düşüş kaydederek 3,5 bin adet, 16,5 bin adet ve 20 bin adet olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle 3Ç21’de toplam satış hacmi yıllık %39 azalışla 49 bin adet olurken, ihracat hacimlerinin toplam hacimler içerisindeki payı ise %38’den %41’e yükselmiştir. İhracat gelirlerinin toplam gelirler içerisindeki payı ise %38’den %49’a yükselmiştir. Al ya da öde sözleşmelerinin öde tarafındaki artışa bağlı olarak FAVÖK marjı yıllık 616bp genişlemeyle %17,4 olarak gerçeklemiştir. FAVÖK’teki artış sonrası şirketin net karı da yükseliş kaydetmiştir. Şirket 2021 yılı beklentilerini revize etmiştir. Buna göre; yurtiçi hafif araç pazarı (PC+LCV) (adet) 800-825 bin (yıllık %4-7 artış) (önceki: 800-850 bin); Tofaş yurtiçi pazar satışları (adet) 130-140 bin (yıllık -%8-+%1 artış) (önceki: 135-150 bin), ihracat adetleri 120- 130 bin (yıllık %2-10 artış) (önceki: 150-160 bin), toplam satış adetleri 250-270 bin (yıllık -%4-+%4 artış) (önceki: 285-310 bin) ve yatırımlar 100 mn euro (2020 gerçekleşen: 108 mn euro) (önceki: 100 mn euro) olarak öngörülmektedir. Şirketin finansal sonuçları beklentilere paraleldir. Hisse son 12 aylık verilere göre 8,0x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım