TOFAŞ 3Ç2019 Sonuçları (TOASO, Öneri: AL, HF: 25,50 TL)
“TOFAŞ’ın 2019 Yılı 3. Çeyrek Net Dönem Karı 297,9mn TL İle Piyasa Beklentisine Paralel Gerçekleşti…”
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 22,38 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 25,50 TL
Şirket’in 3. çeyrek net dönem karı 297,9mn TL ile bizim beklentimiz olan 315mn TL’nin bir miktar altında, 293mn TL olan piyasa beklentisine ise paralel gerçekleşmiştir. Şirketin 3Ç2018’deki net dönem karı da 310,9mn TL idi.
3. çeyrek karıyla birlikte şirketin 9 aylık net dönem karı %2,7 artışla 1.031mn TL’ye yükselmiştir.
Şirketin satış gelirleri 3Ç2019’da bir önceki yılın aynı dönemine göre %4 oranında gerilemiş ve 4.159mn TL olmuştur. Şirketin yurtiçi satışları adet bazında %41,6 oranında artarken, gelirler %53,9 artmıştır. Yurtdışı satışlar ise adet bazında %9,9 oranında azalırken, gelirler ise %14,1 gerilemiştir.
Satışların maliyeti, gelirlerdeki düşüşün altında, %0,3 oranında gerilemiş ve 3.629mn TL’yi göstermiştir. Finans sektörü faaliyetlerindeki kar 20,7mn TL ile geçen sene aynı çeyreğin %33,6 altında gerçekleşmiştir. Şirketin toplam brüt karı %23,9 oranında azalarak 550,4mn TL’ye gerilemiştir. Böylece brüt kar marjı ise 3,5 puan azalışla %13,2 olarak gerçekleşmiştir.
Operasyonel giderler ise %10,7 oranında azalmış ve 169,6mn TL’yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise 3Ç2018’deki 571,8mn TL’lik gidere karşın 3Ç2019’da 24,6mn TL gider kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 3. çeyrekte 405,4mn TL faaliyet karı oluşmuştur. 3Ç2018’de 38,3mn TL faaliyet zararı kaydedilmişti. Faaliyet karı marjı %9,7 olarak gerçekleşmiştir.
Diğer taraftan, 3Ç2019 FAVÖK’ü ise %22 azalışla 569,9mn TL’yi göstermiştir. FAVÖK marjı ise 3,2 puan azalışla %13,7 olmuştur. Net finansman giderleri 3Ç2019’da 137,8mn TL olmuştur. 3Ç2018’de net finansman gelirleri 364,5mn TL idi. 3Ç2019 vergi geliri 29,6mn TL olmuştur. Net kar marjı da değişmeyerek %7,2 seviyesinde gerçekleşmiştir.
3. çeyrek sonuçlarının ardından şirket 2019 yılı yurtiçi hafif araç pazarı beklentisi güncellemiştir. Senenin son çeyreğinde yerli üretim binek ve ticari araçlar için kamu bankalarıyla ortaklaşa gerçekleştirilmeye başlanan faiz destek kampanyalarıyla birlikte talepte canlanmanın devam edebileceği düşünülmektedir.