Beklentilerin üzerinde sonuçlar…
• Tofaş, 2012 yılının dördüncü çeyreğinde bizim beklentimiz olan 125.1 milyon TL’ye paralel ancak piyasa beklentisi olan 113 milyon TL’nin üzerinde 125.7 milyon TL net kar açıkladı. Gelen son çeyrek verisinin ardından şirketin yıllık bazda net karı %5.4 azalış ile 448 milyon TL’ye geriledi.
• Tofaş’ın gelirleri yılın dördüncü çeyreğinde toplam satış hacmindeki %5.5’lik gerilemenin etkisiyle bir önceki yıla göre %0.8 azalarak 1,769 milyon TL oldu. Tofaş’ın yurt içi satış gelirleri 4Ç11 dönemine göre %3.4 azalarak 4Ç12 döneminde 845 milyon TL’ye gerilerken, ihracat gelirleri ise 4Ç11 dönemine göre %15.2 düşerek 892 milyon TL olarak gerçekleşti.
• Yıllık bazda ise şirketin toplam adet bazındaki satışlarının %16.1 daralarak 272 bin adete gerilemesinin olumsuz etkisiyle toplam satış gelirleri %8.6 düşerek 6,705 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Yıllık bazda satışların kırılımına bakıldığında ihracat gelirleri %7.5 düşüş ile 3,667 milyon TL’ye gerilerken yurt içi satış gelirleri %9.7 daralma ile 2,928 milyon TL olarak gerçekleşti.
• Şirketin vardiyalarında indirime gitmesine rağmen mevcut AL ya da ÖDE anlaşmaları nedeniyle 2013 yılında %3 olan Pazar büyüme tahminlerinin üzerinde bir büyüme gerçekleştireceğini düşünüyoruz. Tofaş’ın 2013 yılını 7,072 milyon TL ciro, 845 milyon TL FAVÖK ve 464 milyon TL net kar ile tamamlamasını bekliyoruz.
• Tofaş için 6.5 milyar TL (hisse başına 13.00 TL) hedef piyasa değerimizi koruyoruz. Şirketin mevcut piyasa değeri ise 5.1 milyar TL seviyesinde olup hedef piyasa değerimiz %27 prim potansiyeli barındırırken Tofaş için alım önerimizi sürdürüyoruz.
Şeker Yatırım Araştırma
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!