Teknosa Hisse Yorumu / Ak Yatırım – (10.04.2014)

Teknosa  Hisse Yorumu

Teknosa için önerimizi ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ye 
revize ediyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımızı da
13,55TL (önceki 13,24TL) olarak belirledik. Yeni hedef
fiyatımız %20 yukarı potansiyele işaret ediyor. Teknosa
2014T  5,1x  FD/VAFÖK  ile  uluslararası  benzer  şirket
çarpan ortalaması olan 5,5x  çarpanına göre bir miktar
iskontolu  işlem  görüyor.  Şirketin  2014T  F/K  çarpanı
16,1x  seviyesinde bulunurken benzer  şirket ortalaması
10,9x seviyesinde. Oldukça hızlı bir büyüme kaydeden
Teknosa’nın  %28  olan  2013‐2016T  dönemi  net  kar
büyüme tahminimiz ile benzerlerine göre primli işlem
görmeyi  hakettiğini  düşünüyoruz.  Türkiye  tüketici
elektroniği sektörü dünyada en hızlı büyüme gösteren
sektörler arasında yer alıyor.

2014  tahminlerimizi  koruyoruz.  Önümüzdeki
çeyreklere  ilişkin  olarak  tüketici  talebinde  ve
fiyatlardaki  artış beklentimiz paralelinde Teknosa için
yıllık  bazda  %28  ciro  büyümesi  bekliyoruz.  2014  için
VAFÖK  marjı  tahminimiz  ise  %4.4  seviyesinde
bulunuyor.  Tüketici  elektroniğinde  bahar  döneminde
yeni  modellerin  piyasaya  sunulması  ve  yaz
dönemindeki dünya kupası talep artışını destekleyecek
etkenler  olarak  öne  çıkıyor.  1Ç14  için  beklenen  zayıf
operasyonel  performansa  rağmen  Teknosa  da  yılın
tamamına  ilişkin  öngörülerinde  değişikliğe  gitmemiş
durumda.

Tüketici  finansman  modeli  Mayıs  ayında 
uygulanabilir. Kredit kartı taksitleri sınırlayan yasanın
Şubat  başında  yürlüğe  girmesi  öncesinde tüketicilerin
taleplerini  öne  çekmesiyle  satışlarda  patlama
yaşanırken  özellikle  taksit  sayısının  sıfır  olarak
belirlendiği  cep  telefonu  satışlarında  hızlı  bir  artış
görüldü.  Şubat  ayı  satışları  ise  bütçenin  gerisinde
kalmış  durumda.  İki  aylık  satış  ortalaması  bütçe
öngörüleri paralelinde  seyrederken, Mart  ayı  satışları,
yasanın  tüketiciler  üzerindeki  olumsuzluğu  ve  yerel
seçim  ortamı  nedeniyle  zayıftı.  Alternatif  finansman
şekillerinin  gündeme  gelmesi  ve  tüketicilerin  kanuna
uyum  aşamasından  sonra  önümüzdeki  çeyreklerde
satışlara  artış  olarak  yanısyacağını  düşünüyoruz.
Teknosa  tüketici  finansmanı  yoluyla  Mayıs  ayından
itibaren satışlarda canlanma öngörüyor.

Teknik Analiz:

Hissede Mart ayında 10.0 seviyesinde yaşanan tutunma sonrasında tepki
hareketi güçleniyor. 11.40 direncinin işlem hacmi artışıyla aşılması
yükselişi destekler nitelikte. Teknik göstergelerde de yukarı yönlü bir
eğilim mevcut. Bu paralelde 12.50/70 bandının hedeflendiğini söylememiz
mümkün. Olası geri çekilmelerde 11.40 üzerinde yaşanacak bir tutunma
teknik görünümün güçlü kalmasını sağlayacaktır. Bu seviye altına
yaşanacak bir sarkmada ise 10.60 desteği gündeme gelebilir.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!

Bir yanıt yazın

E-posta adresiniz yayınlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir