Tekfen Holding Hisse Yorumu
Potansiyel Getiri 46%
Tekfen Holding 1Ç15 sonuçlarında bizim 62mn TL ve piyasa beklentisi olan 66mn TL net kar beklentisinin üzerinde 84mn TL net kar açıkladı. Beklentimizle gerçekleşme arasındaki fark Şirket’in 1Ç15’te kaydettiği 48mn TL net finansal gelirden kaynaklanmaktadır. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kara karşın, 1Ç15’te kaydedilen 67mn TL FVAÖK, hem bizim 121mn TL FVAÖK tahminimizin hem de 96mn TL piyasa beklentisinin oldukça altında gerçekleşmiştir. Bu nedenle finansal açıklamalarının hisse etkisinin nötr olacağını düşünüyoruz. FVAÖK öngörümüz ile gerçekleşme arasındaki fark Taahhüt segmentinin beklentilerimizin altında performans göstermesinden kaynaklanmaktadır. Şirket bugün saat 16:30’da telekonferans düzenleyecektir. Telekonferans sonrasında tahminlerimizi gözden geçirebiliriz. Tekfen İnşaat’ın bekleyen iş yükü, 2014 sonundaki 2.4mlr ABD$ seviyesinden 1Ç15 sonunda 2.2mlr ABD$ seviyesine düşmüştür. Taahhüt Grubu gelirleri 1Ç15’te yıllık bazda %20 azalarak 485mn TL seviyesine düşmüştür. Aynı dönemde FVAÖK marjı ise yıllık bazda 4.7puan daralarak %3.8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Grup 2015 yılı için %6.9 FVAÖK marjı öngörmektedir. Toros Tarım 1Ç15’te yıllık bazda satış hacmini %8 artırırken, pazar payı çeyreksel bazda 2 puan artarak %30 seviyesine çıkmıştır. Artan satış hacmine ek olarak TL’nin ABD$ karşısından değer kaybetmesi nedeniyle TL bazında ortalama gübre fiyatlarının yıllık bazda artması ile, Tarımsal Sanayi grubunun net satışları yıllık bazda %14 oranında artmıştır. Buna karşılık, yüksek baz etkisi nedeniyle 1Ç14’te 118mn TL FVAÖK kaydeden Tarımsal Sanayi Grubu, 1Ç15’te 60mn TL FVAÖK açıklamıştır.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!