Tekfen Holding (TKFEN) – AL – Hedef Fiyat: 32.50 TL
Mevcut Fiyat (TL) 23.00
Hedef Fiyat (TL) 32.50
Getiri Potansiyeli (%) 41.3%
o Tekfen Holding, 2021 yılında nominal %23 artış gösterirken, BIST 100 Endeksi’nin %2 gerisinde kalmıştır. TKFEN hisseleri son 12 aylık verilere göre 8,7x F/K ve 6,4x FD/FAVÖK çarpanları ile işlem görmektedir. Tekfen Holding’i 32.50 TL hedef fiyat ve AL önerisi ile Model Portföyümüze 2022 yılında dahil ettik.
o 2021 yılında holding bünyesinde en büyük katkıyı gübre işkolu sağlamıştır. Özellikle dolar bazında son yılların en yüksek seviyesine ulaşan gübre fiyatları bu performansta etkili oldu. 2022 yılında ise fiyat ve marjlarda normalleşme beklentimize karşılık devam eden güçlü talep ve dövize endeksli satış fiyatları beraberinde gübre işkolunun katkı sağlamayı sürdüreceğini düşünüyoruz.
o Tekfen Holding, hem gübre hem de taahhüt işkolundaki gelir yapısı sayesinde zayıf TL’den olumlu etkilenmektedir. Döviz kurlarının yükseldiği dönemlerde hisse performansını destekleyebilecek unsurlardan biri olacağını öngörüyoruz.
o Hatırlanacağı üzere TKFEN hisseleri taahhüt işkolundaki bakiye siparişlerdeki daralma nedeniyle baskı altında kalmıştı. Holding, 2021 yıl sonuna doğru Katar’dan 400 milyon doların üzerinde sipariş aldığını açıkladı. Ayrıca, petrol fiyatlarındaki yüksek seyrin petrol zengini ülkelerin altyapı yatırımlarını destekleyeceğini ve son dönemde Birleşik Arap Emirlikleri gibi Orta Doğu ülkeleri ile ikili ilişkilerde iyileşme beraberinde Tekfen Holding’in fayda sağlayacağını düşündüğümüzü de ayrıca belirtmek isteriz. Ek olarak, küresel ısınma sebebiyle global düzeyde firmaların yeşil enerjiye dönüşüm yapacak olmaları çerçevesinde de yeni proje imkanlarının oluşabileceği kanaatindeyiz.
o Son olarak, hissenin 2021 yılında performans olarak ana endeksin gerisinde kalmasını 2022 yılı portföy arayışları isteği ölçeğinde kendisi açısından avantaj yaratacağına inanıyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım