Tekfen Holding Hisse Yorumu / Ak Yatırım – (23.12.2013)

Tekfen Holding Hisse Hisse Yorumu

Tekfen  Holding  için  önerimizi  Endeksin  Üzerinde Getiri’ye yükseltiyoruz (Önceki Endekse Paralel Getiri).

Değerlememize göre yeni 12 aylık hedef fiyatımız 6,10TL %22 yukarı  potansiyele işaret ediyor. Taahhüt segmentinde Azerbaycan’da alınan son projelerle VAFÖK marjı tahminimizin %1 artışla %8 seviyesine yükselmesi yukarı yönlü  revizyonumuzun arkasındaki etken. Bu paralelde şirket için 2014 net kar tahminimizi de 230 milyon TL  seviyesinden 263  milyon TL seviyesine yükseltiyoruz.

Yeni projenin toplam değeri 1 milyar 117 milyon dolar. 

Tekfen (Azfen’in %40 hissesi dahil) Azerbaycan’da toplam değeri 1 milyar 117 milyon dolar olan Sangaçal Kara Terminali Tesisleriʹnin inşaat ve montaj işi ihalesini  aldı.  Şirketin Eylül ayı itibariyle bekleyen işleri toplamı 2 milyar dolardı. Projenin  büyüklüğü  ve  karlılığının  şirketin  2014  VAFÖK marjını desteklemesini bekliyoruz. Azfen  şirketi, Tekfen ve Socar’ın sırasıyla %40 ve %60 ortaklığıdır.

2014 yılındaki potansiyel projeler.  Şirket, Socar’ın  İzmir Aliağa’daki  Star  rafineri  projesi  (4,5  milyar  dolar)  ve  TANAP ( Türkiye ve Azerbaycan arasında doğal gaz boru hattı ‐ tahmini yatırım tutarı 8‐10 milyar dolar) projeleriyle  ilgilenmektedir. Socar 20 Mayıs 2013’te,  Tecnicas Reunidas (İspanya), Saipem (Italya),
GS Engineering (Güney Kore) ve  Itochu (Japonya) konsorsiyumuyla Star refineri inşaası için  sözleşme  imzaladı.  Ana  yüklenicinin  açıklamasının ardından  projenin  finansmanının  6‐9  ay  içinde tamamlanması  bekleniyor.  Tekfen’in  bu  projeden  500 milyon  dolar  iş  hacmi  yaratmasını  bekliyoruz.  Diğer taraftan  TANAP  projesinin  ihale  süreci  ve  Türk Müteahhitlik  sektörünün  bu  projeden  ne  kadarlık  bir iş hacmi  yaratacı konusunda bir bilgi bulunmamaktadır.

Riskler.  Tekfen’in Libya’daki projelerine ilişkin belirsizlik  (100  milyon  dolar) ve 80 milyon dolarlık alacağı halen  beklemektedir. Diğer  taraftan  Fas,  Abu Dhabi  ve  Türkmenistan’da  tamamlanan  projelerle  ilgili olarak  artan  maliyet  nedeniyle  2014  yılında  alınacak bir tazminat  VAFÖK tahminimiz  için yukarı yönlü  risk durumundadır

Teknik Analiz: Hissede 4.20/50 bandı uzun vadeli destek konumunda. Bu bantta son
dört aylık yatay seyrin ardından tepki gelişiyor. Fakat bu tepkinin güçlenmesi ve yükselişin ivme kazanabilmesi  için  5.14/20  bandının aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu bant aşılmadığı sürece hareketi kısa vadeli sınırlı tepki  olarak  değerlendiriyor  olacağız.  Aşılması durumunda ilk aşamada  5.50  seviyesine hareket görebileceğimizi düşünüyoruz.  Teknik göstergelerde şu an için  olumlu yönde gelişim görüyoruz.  4.72/4.66 bandı korunduğu  sürece  de  kısa  vade  için  yükseliş  eğiliminin  güçlü  kalması beklenebilir.  Bu  bant  altında  ise  4.20  desteği  tekrar  gündeme gelebilecektir.

Raporun tamamı için tıklayın.

Ak Yatırım Şirket Raporları

Tüm Tekfen Holding Hisse hisse yorumları için tıklayın!

TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!

Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.

İletişim Formu

İletişim formu için buraya tıklayın

Bir yanıt yazın

E-posta adresiniz yayınlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir