Oyak Yatırım Tefken Holding hisse senedinde 2013 hedef fiyatını 9.50 TL olarak belirledi.
Şirket inşaat segmentindeki aktif yapısıyla 2012 yılında yeni sözleşmeler ekleyerek birikmiş işlerini 2 milyar dolar seviyesinin üzerinde tuttu. Tekfen 2013 yılında da yeni sözleşmeler ekleyerek birikmiş işlerini 2.4 milyar dolar seviyesinin üzerinde tutacaktır. Azerbaycan‟da yaklaşık 500 milyon dolarlık bir sözleşmenin 2013 yılı içerisinde imzalanması olası gözükmektedir. Ayrıca, Socar‟ın yaptığı açıklamalara göre Star rafinerisi ihalesi 2013‟ün ilk aylarında gerçekleştirilecektir. Buna bağlı olarak, Tekfen de 2013 yılının ilk yarısında ilgili bir sözleşme imzalayabilir. Gübre pazarında kar marjları global yavaşlama nedeniyle düşüş içerisindeydi. 2013 yılı için de karlılığın bu seviyelerde kalacağını ve VAFÖK marjının %9 civarında gerçekleşeceğini düşünüyoruz.
Potansiyel Katalistler
Yeni sözleşmeler şirket için önemli katalistler olacaktır. Şirket önümüzdeki yılın başında Azerbaycan‟da 500 milyon dolarlık bir sözleşme imzalayabilir.Ayrıca Star rafinerisiyle ilgili gelebilecek açıklamalar Tekfen‟i olumlu etkileyecektir.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Muhtemel sözleşmelerin imzalanmasında gecikme yaşanması, şirketin birikmiş işlerinde hızlı bir düşüş yaşanmasına neden olabilir. İnşaat işlerinde beklenmedik giderler, kar marjlarına olumsuz yansıyabilir. Ayrıca, petrol fiyatındaki düşüş bölgedeki mevcut işlerde bir düşüşe neden olabilir.
Değerleme
Değerlememiz hisse başına 9.50TL hedef fiyat ve %29 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. TKFEN hisselerini “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesiyle yeniden araştırma kapsamına alıyoruz.
OYAK Yatırım 2013 Strateji Raporu – (Rapor için tıklayın!)
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın