TAV Havalimanları Hisse Yorumu
TAV Havalimanları (AL) 3Ç14 Finansal Sonuçlar – Nötr
Tav Havalimanları 3Ç14’te 89mn EUR net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 83mn EUR civarında iken bizim beklentimiz 81mn EUR idi. Satış gelirleri beklentiler dahilinde kalırken, FAVÖK rakamı beklentilerin altında kaldı. Net kar rakamın beklentilerimizi aşmasında düşük vergi oranı ve daha yüksek gelen kur farkı geliri
etkili oldu. 3Ç14 FVAÖK marjı, piyasa ve bizim beklentimizin 2.3 puan altında kaldı. Faaliyet kaldıracı bu çeyrekte ön plana çıkmamış ve net satış gelirleri sadece %6 artarken FVAÖK %2 artmıştır. Net satış gelirlerindeki artışın düşük seviyede kalmasında zayıf TL ve zayıf seyreden gümrüksüz mağaza satışları etkili olmuştur.
9A14’te TAV Havalimanları’nın hizmet verdiği toplam yolcu sayısında bire bir artış %10 seviyesinde gerçekleşmiştir. Benzer şekilde Atatürk Havalimanı’nda bu rakam %12 olmuştur. Net kar rakamı beklentilerin üzerinde olmasına karşın beklentilerin 2.3 puan düşük FVAÖK marjı nedeniyle 3Ç14 sonuçlarının hisse
üzerinde etkisinin nötr olacağını düşünüyoruz. Bu raporla birlikte tahminleirmizi revize ediyoruz. Hisse için 20.00 TL olan hedef fiyatımızı 21.50 TL’ye yükseltirken, AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!