TAV Havalimanları Hisse Yorumu
2012-sonu hedef değerimiz 11.15TL %15 artış potansiyeline işaret etmektedir.
TAV, 2012T 8.3x FD/FVAÖK çarpanıyla, global benzerlerine göre hafif primli işlem görmektedir. TAV Havalimanları’nın 2012 yılında güçlü satış büyümesi ile benzerlerinden ayrışmaya devam etmesini bekliyoruz.
Yolcu sayısında güçlü büyüme.
2012 yılı ilk 5 ayında TAV’ın yolcu sayısında yıllık bazda %34’lük artış gerçekleşti. Bu artışta TAV’ın Ocak ayından itibaren İzmir Adnan Menderes Havalimanı İç Hatlar yolcularına hizmet vermeye başlaması etkili olmuştur. İzmir hariç tutulduğunda, TAV’ın yolcu sayısındaki artış %19 olmuştur. 2011 yılında TAV’ın işlettiği terminallerdeki yolcu sayısı %12 oranında artmıştı; 2012 yılı ilk 5 ayında gerçekleşen çift haneli yüksek büyümenin senenin kalan kısmında da devam etmesini bekliyoruz.
Yeni ortak değer katacak.
Fransız havaalanı işletmecisi Aeroports de Paris (ADP) TAV Havalimanları’nın %38’ini Akfen Holding, Tepe İnşaat ve Sera Yapı’dan 874 milyar ABD$ karşılığında (hisse başı 11.3 TL) Mayıs ayında satın almıştır. TAV ve ADP toplam 37 havalimanında 180 milyon yolcuya hizmet verecektir. Bu satış, TAV Havalimanları’nı yurtdışı büyümesinde daha güçlü bir konuma taşımaktadır. Kuzey Afrika ve Orta Doğu’daki ihalelerde TAV Havalimanları öncelikli, halihazırda Latin Amerika’da faaliyet gösteren ADP ise bu bölgede öncelikli olacaktır. Avrupa Birliği için ise ortak karar verilecektir. Stratejik ortaklık TAV için özellikle hizmet sektöründe yeni büyüme fırsatları yaratacaktır.
Mevcut/ 2012-sonu Hedef Fiyat: 9.70TL/ 11.15TL
Kaynak: GARANTİ YATIRIM MALİ PİYASALAR STRATEJİSİ – 2Y12
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın