2Ç21 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %74,6 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %335,9 artışla 940.6 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %46,2 artışla 1.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Faiz, vergi ve amortisman öncesi zararı 1. çeyrekte 27.2 milyon TL olurken, 2. çeyrekte 263.5 milyon TL FAVÖK elde etmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 3.306 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 8.847 baz puan artışla %28,0 olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 1.799 baz puan artışla %16,0 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 1. çeyrekte 552.9 milyon TL olurken, 2. çeyrekte 332.3 milyon TL net zararı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %52,1 düşüşle 332.3 milyon TL olmuştur. 2020 yılında 1.1 milyar TL net zarar açıklayan şirket, 2021 yılında 220.5 milyon TL net kar açıklamıştır. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %111,5 artışla 9.4 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç21’de 941 mn TL satış geliri (kons: 1.081 mn TL), 262 mn TL FAVÖK (kons: 223 mn TL) ve 332 mn TL net kar (kons: -306 mn TL) açıklamıştır. 6A21’de konsolide gelir, düşük baz etkisi ve Almati Havalimanı’nın portföye eklenmesiyle (19,5 mn euro) yıllık %10 artışla 155,9 milyon euro (6A19: 339,5 mn euro) olmuştur. Şirket 6A21’de yıllık bazda %14 yükselişle 13 milyon yolcuya hizmet vermiştir. Toplam yolcu sayısı 2019 seviyesinin %34’dür. Çeyreklik olarak ise; 2Ç19’da 188,6 milyon euro, 2Ç20’de 23,5 milyon euro olan gelirler, 2Ç21’de 95,4 milyon euro olarak gerçekleşmiştir. 6A20’de -9,6 milyon euro olan konsolide FAVÖK, 6A21’de +24,2 milyon euro olarak açıklanmıştır (6A19: 116,6 milyon euro). Mayıs 2021’de başlayan Almati operasyonları FAVÖK’e 5,5 milyon euro katkıda bulunmuştur. Kovid-19 ile ilgili seyahat kısıtlamalarının iş hacmi üzerindeki etkisi nedeniyle, sıkı maliyet kontrolleri ile 6A20’de 151,6 milyon euro olan nakit faaliyet giderleri, 6A21’de 131,7 milyon euroya gerilemiştir (6A19: 222,9 milyon euro). Çeyreklik olarak ise; 2Ç19’da +79,4 milyon euro, 2Ç20’de -25,8 milyon euro olan FAVÖK, 2Ç21’de +27,9 milyon euro olarak gerçekleşmiştir. 6A20’de 150,2 milyon euro net zarar açıklayan şirket, 6A21’de 23,2 milyon euro net kar elde etmiştir (6A19: 63,1 milyon euro). Şirketin 1Y21’de net karı Tunus Havalimanı borç yapılandırması nedeniyle 109 milyon euro pozitif etkilemiştir. Çeyreklik olarak ise; 2Ç19’da 37,4 milyon euro net kar, 2Ç20’de 94,1 milyon euro olan net zarar elde eden şirket, 2Ç21’de 38,9 milyon euro net kar elde etmiştir. Hisse 2021 yılı beklentilerine göre 9,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım