4. Çeyrek Finansal Değerlendirme Raporu
Öneri: AL
Kapanış Fiyatı: 39,04 TL
Hedef Fiyat: 64 TL
Beklenen Toparlanma Etkisini Gösteriyor
TAVHL 2021 son çeyreğinde beklentilerimize paralel 2 milyar TL ciro, 470 milyon TL FAVÖK açıklarken, açıklanan 385 milyon TL net zarar piyasa beklentisi olan 450 milyon TL net zararın %15 altında gerçekleşti. Böylelikle şirket 2021 senesini 5,5 milyar TL (522m EUR) ciro, 1.6 milyar TL FAVÖK (150 milyon EUR) ve 468 milyon TL net kar (45 milyon EUR) ile kapatmış oldu.
Dış Hat trafiğinde görülen önemli miktarda toparlanma ve Almatı Havalimanı’nın eklenmesiyle 2021’in 2. yarısında ciro, 2019’un aynı döneminin %89’una ulaştı. 2021’in 2. yarısında 125 milyon EUR FAVÖK ve önemli miktarda nakit yaratıldı. Mayıs 2021’de operasyonları devralınan Almatı Havalimanı’nın 8 aylık katkısı 27,9 milyon EUR oldu. Antalya ve TGS (yer hizmetleri) gelirlerinin pozitife dönmesi ve tek seferlik Tunus borç yapılandırması net karda gözlenen iyileşmenin önemli sebepleri olarak yer aldı.
Yolcu Sayılarında Önemli Artış
Yolcu sayılarında 3. çeyrekteki aşılanma çalışmaları sebebiyle görülen toparlanma 4. çeyrekte etkisini arttırarak devam etti. Böylelikle 2021 yılının 4.çeyreğinde yolcu sayısı 2019’un 4.çeyreğinin %80’ine ulaşmayı başardı. (Almati hariç %75). Ek olarak, en büyük gelir kaynağı olan dış hatlar yolcu sayısı ise 2019 son çeyreğinin %88’i olarak gerçekleşti. Yıl bazında bakıldığında ise, 2021 toplam yolcu sayısı, 2020’nin %92 üzerinde, 2019’un ise %58 aşağısında kaldı. 2022 yılı yolcu sayısı beklentisi, 2019 yılı yolcu sayısının %85’i olarak gerçekleşmesi yönünde.
Olumlu 2022 Beklentileri
Şirketin paylaştığı 2022 yılı için 717-745 milyon EUR ciro, 160-180 milyon EUR yatırım harcamaları, %32-35 FAVÖK Marjı ve 6.0-7.0 Net Borç/ FAVÖK beklentileri bizim beklentilerimizle paraleldir.
Açıklanan finansalları olumlu buluyor, 64 TL hedef fiyat ve AL tavsiyemizi korumaya devam ediyoruz.
Kaynak: İnfo Yatırım