TAVHL – 3Ç20 Bilanço Analiz
Tav Havalimanları (TAVHL) 3Ç20 döneminde beklentinin üzerinde 444.8 mn TL zarar açıkladı. Beklentiler 394 mn TL zarar açıklayacağı yönündeydi. 2019 yılı aynı çeyreğinde 561.1 mn TL net kar yazmıştı.
Zarardaki en belirgin etken cirodaki ciddi düşüş oldu. Covid-19 nedeniyle Mart ayının 2. Haftasında itibaren başlayan uçuş kısıtlamaları Haziran ayında normalleşmeye başlamasına karşın Ağustos ayından kısıtlamaların etkisinde daha net bir azalma hissedildi. Dolayısıyla bunun cirodaki negatif yansıması sürdü. 3Ç döneminde ciroda %53.6 azalma söz konusu. Brüt satış karı ise %73 düştü. Ancak 2Ç dönemde faaliyetlerin tamamen durması ve toparlanmanın gecikmesi nedeniyle cirodaki negatif etkinin sürmesi sürpriz değil. Dolayısıyla hisse performansındaki baskının bundan ötürü sürdüğünü izlemeye devam ediyoruz.
Bununla birlikte finansman gideler ile özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımların karlarından paylardaki değişim net karı aşağı çeken etkenler olmuş. Covid-19 nedeniyle uçuş kısıtlamaları ve Medine Havalimanındaki payın %33’ten %50’ye çıkması özsermaye yöntemiyle değerlenen yatırımların toplam performansının düşmesine neden oldu.
TAVHL 3Ç20’de esas faaliyet karı 17.7 mn TL olarak açıklandı. Faaliyetlerde görece artış esas faaliyet karının ilk defa bu çeyrekte artıya dönmesini destekledi. Şirketin iş hacminde meydana gelen önemli düşüş ve alınan maliyet azaltıcı önlemler sayesinde faaliyet giderlerinde azalma yaşandı.
FAVÖK 155.5 mn TL kar yönünde açıklandı. Ciroda meydana gelen düşüşe paralel olarak alınan önlemler sayesinde düşüş azaldı.
Kaynak: İntegral Yatırım