Tat Gıda 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Hisse Fiyatı: 4.01 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 4.85TL
Potansiyel Getiri: %21
2Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumsuz
Tat Gıda, 2Ç18 finansal sonuçlarında, beklentilere paralel 14mn TL net kar açıkladı.
Satış büyümesi %12 olarak gerçekleşirken, FVAÖK marjı süt ürünleri segmentindeki zayıflığın etkisiyle beklentilerin altında 4.5% seviyesinde gerçekleşmiştir.
Karlılıktaki zayıflığın devam etmesi nedeniyle bugün finansalların hisse etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz.
Süt ürünleri satış hacimlerinde %20 daralma; salça satış hacimlerinde 31% büyüme
Tat Gıda’nın net satış gelirleri 2Ç18’de bir önceki yıla göre %12 artarken, 282mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Ürün segmentlerine göre bakıldığında, Tat’ın salça satış hacimleri yıllık bazda %31 artarken, SEK satış hacimleri fiyat artışlarının tüketici talebine olumsuz yansımasıyla %20 oranında daralmıştır. Çiğ süt fiyatlarındaki artışın ürün fiyatlarına yansıması talep daralmasında etkili olmuştur. Pastavilla satış hacimleri ise %6 oranında artış kaydetmiştir.
Sek’in cirosu fiyat artışları ve ürün karmasının etkisiyle %2 büyümüştür. Salça segmentinin cirosu ise %31 oranında büyüme kaydetmiştir.
Karlılıkta zayıflık yılbaşından bu yana devam ediyor
Şirket’in brüt kar marjı yıllık bazda 0.2 puan daralarak %21.2 seviyesinde gerçekleşmiştir. FVAÖK marjı da süt ürünleri segmentindeki baskının etkisiyle %4.5 olarak gerçekleşmiştir.